据Citrini Research称，美国财政部和美联储正朝着更加协调的方向迈进，这可能将政府借款转向较短期债务，并减少较长期美国国债的供应，为30年期债券的上涨奠定基础。

该研究公司认为，银行业监管、美国国债管理和美联储资产负债表政策的变化正在汇聚成它所称的新“财政部-美联储协议”。在该框架下，美联储将缩减资产负债表，而商业银行则扩大资产负债表，随着政府将发行从较长期限转向较短期，银行将吸收更多国库券。Citrini表示，供应减少可能有助于压低长期收益率。

它建议客户押注30年期债券的表现将超过5年期国债，即押注两者收益率之间的差距将收窄。

由詹姆斯·范·吉伦创立的Citrini，今年早些时候因其对人工智能驱动经济崩溃的反乌托邦描述而成为焦点。

Citrini的观点出炉之际，美国财政部长斯科特·贝森特上周意外宣布计划增加长期债券回购。在贝森特所称的“财政部扭曲”下，政府实际上可以用国库券替代部分较长期债务，从而在30年期收益率升至近二十年最高水平后缓解市场压力。“我们预计货币和财政当局——美联储主席凯文·沃什和财政部长斯科特·贝森特——会在一个框架上保持一致。”它表示，减少美联储在金融市场的影响力、提高财政可持续性，并通过解除银行放贷和投资的束缚来刺激增长。

沃什将于周五在年度杰克逊霍尔研讨会上发表重要讲话，他一直主张缩小美联储资产负债表，并已成立一个工作组来审查其规模及所持资产的期限。

他曾谈到新的“美联储-财政部协议”，但没有详细说明其内容。最初的1951年协议赋予了美联储更大的独立性，使其摆脱财政部，并结束了通过限制债券收益率来压低政府借贷成本的政策。

Citrini预计，在未来三个月内，即直到11月4日财政部下一次再融资公告发布之前，5年期和30年期收益率之间的差距将收窄，“届时我们认为‘财政部扭曲’将变得对市场显而易见。”摩根士丹利的Khanduja因贝森特计划削减收益率曲线押注然而，除了未来几个月之外，Citrini仍看空长期债券。它认为，贝森特将名义经济增长保持在政府借贷成本之上的策略，将使债券持有人获得的回报无法跟上通胀。它表示，较低的收益率还可能鼓励更多借贷，并增加通胀压力。