S&P Capital IQ Pro；Erin Davis/Axios Visuals 英伟达通过销售AI必需芯片赚取了数十亿美元。

如今，它正将这些财富直接投入AI生态系统，押注于一个渴求更多算力的建设浪潮。

原因：英伟达已成为AI行业的供应商、银行家和造王者，形成了一个自我强化的循环，芯片利润为下一波芯片需求提供资金。

现状：作为全球最有价值的公司，英伟达现在的市值超过了标普500指数中11个行业中的5个。这家芯片制造商周三报告了近600亿美元的季度利润，促使The Kobeissi Letter称这一业绩为“历史上最令人印象深刻的盈利”。英伟达认为其统治远未结束，告诉投资者即使在今天如此高的基础上，预计营收仍将增长约70%。

放大：英伟达巨大的芯片收益使其能够承担起整个AI行业金融赞助人的新角色。根据PitchBook的数据，英伟达参与了超过7500亿美元的AI投资、融资交易和合作伙伴关系——对于一家核心业务仍是销售芯片的公司来说，这是一个惊人的足迹。这个数字不包括本周报道的130亿美元收购Hugging Face的交易，这将使英伟达控制该行业最重要的模型分发中心之一。

CEO黄仁勋已动员华尔街为AI基础设施调动超过5000亿美元资金，将外部资本引向数据中心建设，这推动了英伟达超过90%的季度营收。

中间地带：这一策略创造了一个强大的循环：英伟达帮助投入AI的资金越多，行业建设的算力就越多——所需的芯片也就越多。

他们的观点：黄仁勋认为英伟达不断扩大的影响力反映了其他公司无法匹敌的地位，称其在AI市场中的角色是“独一无二的”。“我们是世界上唯一一家……提供完整AI工厂平台的公司，”黄仁勋在周三的财报电话会议上表示。“大多数公司根本没有这样的能力。”

现实：批评者认为英伟达的飞轮看起来令人不安地循环。该公司正在帮助资助客户和基础设施项目，这些项目随后在其自家硬件上大举支出，引发了对有多少需求是由英伟达自身资产负债表支撑的质疑。黄仁勋已驳斥了这些担忧，周三告诉CNBC，英伟达的投资将产生“巨大回报”，且“风险很低”。

威胁：英伟达与其最大客户之间的亲密关系正变得越来越具有竞争性。OpenAI、谷歌、亚马逊、微软等公司正在开发自己的定制芯片，以减少对英伟达的依赖。OpenAI声称其新的Jalapeno芯片在某些工作负载上优于英伟达硬件。与此同时，英伟达正花费数十亿美元开发自己的开源AI模型，旨在成为这个日益由中国模型主导的领域中的美国冠军。

底线：结果是一个异常纠缠的生态系统，英伟达同时是AI巨头的供应商、投资者、合作伙伴——以及日益成为竞争对手。