新的金融技术正在使跨境资金转移更快、更便宜，看似减少了世界对美元的依赖。但杰克逊霍尔研讨会上提出的新研究表明，金融创新反而可能加强美元对全球金融的掌控。

金融创新是这次央行行长年度会议的主题，他们正在思考这些技术如何重塑金融体系。

为何重要：美元的主导地位赋予美国巨大的金融影响力，并有助于保持对其债务的强劲需求。

如果这篇论文是正确的，稳定币和其他形式的代币化货币可能会加强这一地位，即使人们对美国财政健康状况的担忧日益加剧。

他们的观点：作者认为，使货币更容易获取和交易，可能会将更多金融活动引向那些已经主导全球金融的货币。

“数字化不是通过拉平竞争环境来消散网络效应……而是可能强化它们，”Circle、康奈尔大学和亚利桑那州立大学的经济学家Gordon Liao、Eswar Prasad和Tony Zhang分别写道。

Circle发行USDC，这是世界上最大的美元支持的稳定币之一。

放大视角：作者使用稳定币——由传统资产支持的数字代币——来模拟新技术如何能强化美元的主导地位。

他们发现，更多公司会选择以美元借款，从而创造对美元资产的更多需求，使美元市场更深、对其他借款人更具吸引力。“发行催生发行，”Liao、Prasad和Zhang写道。

背景：美元在全球金融中仍然牢牢占据主导地位，尽管美国债务上升和地缘政治紧张考验着其主导地位的基础。

论文称，美元出现在大约90%的外汇交易中。它指出，欧元、日元和英镑已经失势，而人民币则以其为代价获得了进展。

另一面：作者警告说，一个由新技术推动的更加依赖美元的世界，伴随着自身的风险。

他们指出，这“以其他国家更多地暴露于美国政策溢出效应为代价”。

对代币化美国国债的更大需求也可能集中该市场的风险，特别是如果它导致华盛顿“财政纪律减弱”的话。