土耳其市场监管机构宣布新规，限制对冲基金对关联方的敞口，并限制集中投资，以解决异常回报和全球指数提供商多次警告的问题。

根据该国资本市场委员会周六早些时候发布的最新指引，对冲基金现在将受到发行人自由流通股投资限额的约束，根据发行人的自由流通比率，限额从2%到8%不等。

这些基金也不得将其投资组合的20%以上投资于其管理层控制的关联实体发行的资本市场工具。

此外，单独占对冲基金投资组合价值5%以上的资本市场工具的总价值不得超过基金投资组合价值的20%。

根据新指引，市场监管机构为对冲基金设定了逐步退出超额持仓并在年底前达到规则要求的时间表。

超额持仓必须在10月31日前至少减少三分之一，在11月30日前至少减少三分之二，然后在12月31日前完全合规。

这些变化是在对土耳其资本市场操纵的担忧日益加剧之际出台的，一些基金对流动性差的股票的严格控制与许多投资基金异常高的回报以及一些股票的大幅上涨同时发生。

这引发了关于一些经理人是否人为推高价格或关联账户之间交易并扭曲估值的争论。

批评人士表示，异常收益扭曲了土耳其股票指数反映更广泛市场趋势的能力。

虽然早先的规则限制了股票密集型基金对单一股票的投资，将上限与基金规模挂钩，但这些规则不适用于对冲基金。

全球指数提供商MSCI Inc.、标普道琼斯指数和富时罗素指数曾就股东透明度、自由流通量和可及性向土耳其发出警告。

他们要求当局采取行动，为土耳其设定审查进展的最后期限，否则可能面临失去新兴市场地位的风险。

本月早些时候有新闻报道称，土耳其最大的共同基金正在推动监管机构采取更强硬的措施，以避免被主要股票基准排除的风险。"

MSCI最近的警告似乎引起了土耳其当局的共鸣，"East Capital驻迪拜的新兴市场主管Emre Akcakmak表示。"

在2026年11月审查之前，改善投资环境的努力肯定不会逃过指数提供商的注意。"

土耳其财政部长Mehmet Simsek和前资本市场委员会主席Omer Gonul在去年年底分别承认，当局意识到一些投资基金存在市场操纵行为，并计划采取更严厉的处罚措施来遏制此类活动。2月份，行业官员对新基金限制草案提出了反馈意见。

MSCI在5月份以自由流通量问题为由，将Kiler Holding AS、Destek Finans Faktoring AS和其他土耳其股票从其小盘股指数中剔除。6月，它对土耳其的卖空禁令和所谓的"协调交易"表示担忧。

土耳其监管机构在6月修订了自由流通比率的计算方法，称将不再将公司股东通过基金持有的公开交易股份计入自由流通量。

虽然MSCI承认当局在自由流通量计算方面的举措，但表示"希望看到"这些调整后的计算在实际中的影响，并警告说，如果土耳其在11月审查前不改善股东透明度，可能会重新评估土耳其的指数分类。