过去一年，交易员们跟随唐纳德·特朗普总统赚得盆满钵满，因为美国政府采取了一项前所未有的策略，收购上市公司的股权。

但随着高度两极分化的中期选举临近，民调显示民主党很可能在国会至少一个议院赢得多数席位，市场策略师认为，政府持股在华盛顿和法院面临审查的风险正在上升。这可能会逆转推动这些股票上涨的大部分势头。

BCA Research负责地缘政治和美国政治分析的马特·格特肯表示：“这种干预主义做法在美国体制中尚未得到充分的法律审判和调解，因此这一过程会有起伏。”毫无疑问，政府的介入推高了许多被持股公司的股价。这一趋势引发了投资者（尤其是散户交易者）的抢购热潮，他们试图在公告发布前识别潜在投资标的，因为只要选对了，几乎保证至少会有初步飙升，并预示着长期上涨空间。

自最初报道特朗普政府正就收购这家芯片制造商股权进行谈判以来，英特尔公司股价在一年内飙升超过300%。自去年7月国防部向稀土矿产新贵MP Materials Corp.投资4亿美元以来，该公司股价上涨了87%。自去年10月美国政府同意收购加拿大矿产勘探公司Trilogy Metals Inc. 10%的股权以来，该公司股价上涨了73%，该交易还包括批准一项阿拉斯加公路项目，该项目对于进入其拥有采矿权的地段至关重要。

然而，这些涨幅大多是一阵一阵的。Trilogy Metals的美国股票在交易公布后几天内从每股2.09美元飙升至10.60美元的高点，但随后迅速回吐涨幅，目前交易价为3.62美元。MP Materials在政府入股后的五周内飙升超过150%，但自那以来的一年里下跌了近27%。

英特尔的情况略有不同，因为它也卷入了芯片股热潮，人工智能支出创造了极大的半导体需求。随着盈利改善，该股稳步上涨，在特朗普表示苹果公司将与该公司合作在美国设计和生产半导体后，于6月见顶。但自那以来已下跌37%，是同期标普500指数中表现第五差的股票。

围绕英特尔的怀疑情绪部分源于一起股东诉讼，该诉讼针对公司董事会、美国商务部和商务部长霍华德·卢特尼克，旨在撤销政府的持股。如果诉讼成功，投资者将不得不评估政府整个投资组合的持久性。

持有英特尔股票的Siebert Financial首席投资官马克·马莱克表示：“确实是政府的投资扭转了局面，而且我认为这也是该股目前保持现状的一个因素。如果撤走这部分，问题就是接下来会发生什么？这就是我们完全没有增加投资的原因。”对这些股票更常见的担忧是华盛顿高度党派化的环境。如果民主党赢得参议院或众议院的控制权，他们可以举行听证会并传唤证人。如果民主党赢得参议院，有望担任参议院银行委员会主席的民主党参议员伊丽莎白·沃伦已经致信卢特尼克，质疑英特尔投资。政党领袖们也在为调查与特朗普政府及总统家族有关联的公司奠定基础。

研究公司Veda Partners联合创始人亨丽埃塔·特雷兹表示，民主党“会想尽可能频繁、尽可能长时间地抨击总统”。

她预计民主党控制的委员会将传唤企业高管和政府官员到国会山，给这些公司的品牌和股价带来风险。特雷兹说：“这是目前投资者最重要的启示之一。”

英特尔、Trilogy Metals以及另一家获得投资的USA Rare Earth Inc.拒绝置评。Trilogy以与政府达成交易的过程为由拒绝置评。商务部及本文提到的其他公司未回应置评请求。

诉讼给投资者带来的风险可能比选举更大。英特尔股东诉讼认为，《芯片法案》并未赋予政府以股权作为获得拨款条件的权力。诉讼称，该交易违反了董事会的受托责任，相当于“敲诈性”没收。

卢特尼克已请求法院驳回此案，称该安排得到联邦法律授权，对美国国防工业基础至关重要。英特尔首席执行官陈立武和其他董事会成员也动议驳回此案。

大西洋理事会地缘经济中心高级主任乔什·利普斯基表示：“如果法院最终裁定《芯片法案》并未赋予商务部对英特尔采取那种行动的权力，那将对许多此类交易产生广泛影响。”

科罗拉多大学法学教授安·利普顿表示，这样的裁决将使人质疑根据《芯片法案》进行的其他股权投资。商务部已利用该法案的资金投资了多家其他公司，包括国际商业机器公司和格芯公司。

推动 特朗普政府的策略颠覆了政府通常介入私营企业的理由，也颠覆了华尔街对这些举措的反应。过去，这类交易很少见，通常是为了拯救企业，比如在全球金融危机期间被迫破产的通用汽车公司。

2009年，美国财政部收购了这家陷入困境的汽车制造商约60%的股份，帮助其摆脱破产保护，到2013年已全部出售。布什和奥巴马政府因救助计划受到共和党人的严厉批评，助长了初生的茶党运动，抱怨政府过度干预自由市场。

如今，政府本质上是在挑选赢家，而不是拯救被认为对美国经济至关重要的大型企业。杰富瑞华盛顿、可持续发展和转型策略全球主管阿尼克特·沙阿表示，股价上涨反映了这样一种观点：“你现在有了一个政府客户和代言人，它将让你的公司成功。”

当然，持有这些股票的最终风险对所有投资者来说都很熟悉，那就是市场本身的变幻莫测。HB Wealth Management首席市场策略师吉娜·马丁·亚当斯表示，如果政府控制企业决策，投资资金追逐政治趋势，长期来看将侵蚀股东价值。

她在一条短信中说：“政府‘支持’的风险一直存在。它可能对股价产生了积极影响，但这很可能（至少部分）是因为投资者追逐政治，这使得股价势头相当脆弱。”