Anthropic正在为科技行业历史上最重要的IPO之一做准备。据《华尔街日报》报道，这家开发Claude模型的公司将向投资者展示其总可寻址市场（TAM）为30万亿美元。

Anthropic证实了这一消息，并指出这将超过SpaceX此前公布的28.5万亿美元的TAM估值。

这个数字本身令人印象深刻。作为对比，波兰2025年的名义GDP约为1.04万亿美元。根据世界银行的数据，这意味着Anthropic宣称的市场规模几乎是波兰全年经济产出的30倍。

然而，很容易得出一个错误的结论，即Anthropic找到了一个每年能赚取30万亿美元的业务。实际上，这个数字传达的是完全不同的信息。要理解其含义，首先需要解释什么是总可寻址市场，如何计算，以及为什么在人工智能领域会得出如此荒谬的高估值。

TAM是“Total Addressable Market”的缩写，即总可寻址市场。简而言之，它指的是如果一家公司在其产品或服务的相关市场中占据100%的份额，其可能获得的年收入最大值。因此，它本质上是一个“蛋糕”的潜在价值，该领域的各个公司需要分享这个蛋糕。

计算这一指标的最简单方法是将潜在客户数量乘以他们每年在该领域的潜在支出。如果市场上有100万客户，每人每年可能花费1万美元购买产品，那么TAM就是100亿美元。

在实际分析中，情况当然更为复杂。分析师可以从现有市场的规模出发，确定其中有多少部分适用于特定产品。他们也可以计算潜在客户、他们的支出以及预期价格。对于新技术，通常还会出现第三个要素，即尝试估算新技术可能接管的活动价值。正是这最后一种推理方式对Anthropic至关重要。

据《华尔街日报》报道，该公司基于对人工智能能力的广泛视角来估算其TAM。其TAM包括使用AI模型可能完成的工作和任务的潜在价值，这从根本上改变了整个计算的规模。

传统软件制造商可以计算可能购买其软件的潜在公司数量，乘以许可价格，从而得出合理的市场规模估算。Anthropic则有更广阔的空间，因为其模型可用于编程、数据分析、文档创建、客户服务、研究、行政工作以及许多其他任务。

如果AI能够执行企业目前支付给人类的部分工作，那么就可以尝试将这部分工作的经济价值赋予AI的潜在市场。此时，起点不再仅仅是目前用于软件的支出，而是整个经济活动类别的价值。

然而，合理的界限在哪里？假设一家公司雇佣一名员工，其总成本为每年10万美元。如果AI系统能够执行其大部分职责，公司可能每年为AI软件支付1万美元。

从经济角度看，在这种情况下，AI可以处理价值10万美元的工作。但技术提供商只能获得1万美元的收入。剩余的9万美元将作为节省留在公司内部。

因此，AI未来可能执行的工作的潜在经济价值可能比销售AI的公司的收入大数倍。在这种情况下，30万亿美元不再是Anthropic可能为自己赚取的金额，而是它可能为其所有客户创造的价值。

当我们将Anthropic估算的市场规模与波兰的GDP进行比较时，它似乎荒谬地庞大。然而，必须考虑到GDP是衡量一个国家生产的商品和服务价值的指标，而Anthropic的计算涉及整个人工智能的潜在全球市场。

特定技术的潜在全球市场是单个国家GDP的数倍，这并不矛盾。类似地，可以汇总多个行业的市场。只有当我们将TAM视为等待特定公司的实际资金池时，问题才会出现。

总可寻址市场是一个计算的上限，而不是任何收入预测。30万亿美元的价值仅代表一个假设情景，即Anthropic能够进入其定义的全部市场并获得100%的份额。

因此，在商业分析中，TAM与SAM和SOM有所区别。SAM（可服务可寻址市场）包括公司由于产品特性、地理或技术限制而能够实际服务的整个市场部分。SOM（可获得可服务市场）则指公司能够实际获得的市场部分。

对于投资者来说，SOM比TAM有趣得多。它显示了潜在市场中有多少部分实际上可能流向特定公司。因此，TAM主要回答的是业务类别可能有多大，而不回答特定公司能赚多少钱。

数学计算表明，尽管存在所有保留意见，如此高的TAM在与投资者谈判时仍然具有吸引力。

如果潜在市场为30万亿美元，仅获得0.1%的份额就意味着300亿美元的年收入。1%的份额将带来3000亿美元的年收入，而5%的份额则意味着1.5万亿美元的年收入。

这些计算表明，即使假设市场份额相对较小，巨大的TAM也可以证明非常雄心勃勃的估值是合理的。同时，必须记住，全球市场的每一个额外百分点都变得越来越难以获得，尤其是在许多强大公司争夺相同客户的情况下。

那么Anthropic自己预测了多少？据消息称，该公司预计2028年的收入在1900亿至2000亿美元之间。这是一个非常雄心勃勃的目标，但值得将其与公司当前的增长速度进行比较。截至2026年7月底，Anthropic的年化收入运行率已超过650亿美元，而5月份约为470亿美元，2025年底约为90亿美元。

如果2028年2000亿美元的预测得以实现，Anthropic将占据其宣称的30万亿美元TAM的约0.67%。换句话说，即使是非常雄心勃勃的收入预测，也假设利用不到潜在市场的1%。

Anthropic并不是第一家向投资者展示以数十万亿美元计的TAM的公司。此前，SpaceX将其潜在市场定为28.5万亿美元。特别有趣的是，这一数额的绝大部分与人工智能相关。根据分析，约22.7万亿美元被归因于企业AI解决方案市场本身。

对于一家主要与火箭和卫星互联网相关的公司来说，这非常多。然而，SpaceX假设其轨道基础设施未来可以支持不断增长的AI市场，包括通过放置在轨道上的数据中心。

不完全是。总可寻址市场指标是一个有用的工具，但很容易被滥用。如果构建得当，它可以让投资者评估公司是否在一个足够大的市场中运营，以证明雄心勃勃的增长计划是合理的。如果一家公司希望价值1000亿美元，而其产品的最大市场为100亿美元，那么这个账很难算得通。

当公司在潜在价值数十万亿美元的类别中运营时，情况就完全不同了。在这种情况下，增长的限制因素确实可能是市场份额、竞争、技术或公司服务客户的能力，而不是缺乏足够大的市场。

当市场的定义变得非常广泛，几乎涵盖产品可能支持的所有经济活动时，问题就开始了。此时，TAM开始更像是对技术潜在价值的衡量，而不是对销售收入的预测。

最大的错误是将Anthropic的TAM视为一个巨大的宝库，里面有30万亿美元准备在AI生产商之间分配。30万亿美元主要表明AI能够处理的经济活动的价值可能有多么巨大。如果AI确实接管了目前由人类完成的部分工作，那么与该技术相关的市场可能是巨大的。

然而，Anthropic必须与竞争对手分享这个市场。它还必须说服企业为其产品付费，保持技术优势，同时降低计算成本。即使如此，AI创造的部分价值仍将以节省或额外生产力的形式留在客户手中。了解更多。查看最新新闻并保持关注。