周一，PG&E Corp.、爱迪生国际（Edison International）和森普拉（Sempra）股价暴跌，此前加州州长加文·纽森（Gavin Newsom）将野火责任从该州公用事业公司转移出去的努力失败。

周六，加州立法者提出了一项法案，该法案将更新该州的野火应对措施，但不会将责任从上市公用事业公司身上转移开，导致至少三位分析师下调了对公用事业股票的评级。纽森和投资者此前一直主张让公用事业公司免受与野火相关的诉讼。

具体来看：PG&E一度下跌21%，创2020年以来最大盘中跌幅。爱迪生暴跌23%，创2018年以来最大跌幅。森普拉股价下跌5.6%，创2025年4月以来最大盘中跌幅。

BMO资本市场分析师James Thalacker将PG&E评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，他认为这项立法未能确保加州野火基金的偿付能力，也未能保护公用事业公司免受野火风险导致的破产。

他在给客户的一份报告中写道，对于PG&E来说，“吸引资本将变得越来越困难，不仅相对于其公用事业同行而言——因为投资者偏好加速的、由大负荷驱动的增长，并且厌恶重大的野火相关负债——而且对于普通投资者而言，尽管该公司绝对估值较低，但开放式野火相关尾部风险带来挑战。”

这一风险对PG&E而言尤为突出，该公司在面临数十亿美元野火责任后，于2019年申请了第11章破产保护。Thalacker写道，PG&E“管理层在过去几个季度已明确表示，如果该州的野火基金框架没有实质性改善，既确保野火基金的神圣性，又保护该州投资者所有的公用事业公司免于再次破产，那么公司将不得不探索替代性资本配置策略。”

瑞穗证券（Mizuho Securities）分析师Anthony Crowdell将PG&E、爱迪生和森普拉的评级均从“跑赢大盘”下调至“中性”，并因缺乏责任保护而下调了这三家公司的目标价。

Crowdell预计，这些公用事业公司将在2027年再次推动有利的立法，但他认为这将是一场“艰难的攀登”，因为11月大选后将有新的州政府。

公用事业类股PG&E和爱迪生今年早些时候因对加州立法的期待以及人工智能数据中心预期带来的需求增长而上涨，但现在面临越来越大的压力。周五，由于有报道称野火责任谈判破裂，这两家公司的股票开始遭到抛售。

富国银行（Wells Fargo）分析师Shahriar Pourreza表示，如果没有责任保护，公用事业公司将继续面临由灾难性公用事业引发的野火带来的数十亿美元下行风险。他将PG&E评级从“增持”下调至“平配”，并维持爱迪生的“低配”评级。

PG&E在周日的一份声明中表示，该法案“未能充分解决加州当前野火责任框架带来的融资风险。” “因此，它未能创造所需的长期持久性，以吸引可负担的投资来支持更安全、更可靠的能源系统，并帮助降低客户成本。”南加州爱迪生公司（Southern California Edison）在周日发布的声明中表示，该立法“无法确保火灾幸存者首先获得野火基金，无法解决延误恢复的政策，也无法解决公用事业公司所需的稳定融资框架，以支持加州的气候目标，并在需求不断增长的情况下提供可负担、可靠的电力。”