在世界各地，曾经划分财政政策与货币政策负责人职责的坚实界线，正受到挑战或被重新划定。

如果当选政府成功削弱其央行的独立性——迫使他们压低利率或通过货币化债务来纾解巨额公共债务问题——这将预示着通胀上升和经济波动的世界。

这是上周末在怀俄明州杰克逊霍尔参加堪萨斯城联邦储备银行年度研讨会的央行行长们心头的一大挑战，而近期的新闻也凸显了这一点。

央行行长们最大的担忧是，我们正在进入一个“财政主导”的新时代，在这个时代，管理货币供应不是为了实现低而稳定的通胀，而是为了帮助当选政客回避有关税收和支出的艰难选择。

此时，世界大部分地区的通胀多年来已经居高不下，长期利率也在攀升。

与此同时，当选政府面临巨大的政治压力，无法实施能够改善其债务前景的增税或削减公共福利措施。

推动因素：日本央行一直面临首相高市早苗政府的巨大压力，要求其在通胀加速的情况下不要加息，而日本财务省则与美国财政部合作，对外汇市场进行非常规干预以支撑日元。

法国左翼总统候选人让-吕克·梅朗雄提议取消欧洲央行持有的债务，实质上是试图通过将负担转嫁给欧洲大陆的货币当局来缓解国家的财政挑战。

在美国，特朗普总统再次尝试解雇美联储理事丽莎·库克，如果成功，也可能预示着将试图罢免理事迈克尔·巴尔和杰罗姆·鲍威尔。

除了特朗普长期以来要求降低利率对美联储的攻击外，美国财政部还通过债券市场干预来抑制长期借贷成本。

他们的说法：国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃周五在杰克逊霍尔的一个小组讨论会上表示：“在财政压力不断升级的背景下，世界各地的央行可能面临财政主导风险的压力。”

她说：“站在这个传奇性的货币政策环境中——在这个伟大的牛仔之州，每个车牌上都显示着骑在野马上的牛仔——让我以以下方式阐述答案。”

“央行最关键的角色是确保通胀保持低而稳定……这意味着没有货币政策牛仔会骑马去进行财政救援。”

现实：迄今为止，削弱央行独立性的努力只取得了有限的成功。大多数机构都有重要的法律保障，使其免受政治压力。

周五上午，美联储主席凯文·沃什强烈暗示，如果美联储对通胀下降没有信心，利率就会成为考虑因素，这与提名他仅数月之久的总统经常表达的愿望相反。

美国潜在的债务状况——即使在充分就业的情况下，年度赤字仍占GDP的6%至7%——意味着利率的任何进一步上升只会使美联储面临的政治局面更加复杂。

尽管世界各地的数字和制度细节不同，但大多数主要发达经济体的基本情况是相同的。

底线：彼得森国际经济研究所所长、前英国央行官员亚当·波森告诉Axios：“如果立法机构最终将央行视为一个钱罐子，风险就是你最终会为了财政当局而损害货币政策。”

他补充说：“如果是二战或大萧条时期，那没问题。但在更正常的经济背景下这样做是危险的。”