【财新网】经历2024年净利润的全面下滑，通过降低房租成本、减缓扩张、提高加盟门店占比、转型健康消费等举措，2026年上半年零售药店延续2025年业绩回暖的趋势。
各家连锁药店业绩分化。大参林（603233.SH）、益丰药房（603939.SH）继2025年后实现营收和利润双增。其中大参林营收139.91亿元，同比增长3.46%，归母净利润9.27亿元，同比增长16.1%。益丰药房营收121.3亿元，同比增长3.48%，归母净利润9.64亿元，同比增长9.51%。
经过连续三年营收和利润双降后，老百姓大药房（603883.SH）业绩回暖。上半年营业收入109.98亿元，同比增长2.07%，归母净利润4.47亿元，同比增长12.30%。其解释，增长主要来自可比门店内生增长和线上销售增长，零售收入同比增长3.24%。
一心堂（002727.SZ）“增利不增收”，营收同比下降5.02%，归母净利润同比增加2.88%。漱玉平民（301017.SZ）营收增长8.86%，但归母净利润下滑28.9%。市场规模最小的健之佳（605266.SH）则出现全面下滑，营收和归母净利润均降低6.14%和25.87%。
受医保药价治理、合规监管、平台竞争等因素影响，近几年药店行业发展势头低迷，尤其2024年利润大规模下滑。据2AI时代下的中国药品零售业态》（下称《报告》），2026年1-5月，零售药店总销售仅微增1.5%，行业毛利率从31%下滑至30%。
降本是多家药店利润回升的一个关键因素。多家医药上市企业顾问黄修祥观察，回暖的原因不是“行业突然变好”，企业普遍采取的措施包括关闭低效亏损店，缩小平均店面积，运营调改；发展加盟店及联营，输出商品创收；老店客流回流。
黄修祥分析，目前执业药师数量整体紧俏，缩减人力成本难度大，重点放在降低租金，例如缩小面积、迁址、仓储与办公合并、转租消化空置等。他统计，自2024年起，多家药店房租在营收中的占比呈下降趋势，当前水平在5%左右。
2026年上半年，仅有大参林和益丰药房两家门店数量净增加，《报告》显示，国内药店门店规模由70.2万家回落至68万家，闭店率升至7.6%，百强连锁销售占比突破63%。黄修祥指出，中小药店出清速度加快，行业集中度进一步提高，龙头连锁药店抗风险能力也更强。
益丰药房在半年报中解释，业绩增长主要得益于老店内生增长及运营效率提升。销售费用同比下降2.52%，主要系门店房租、装修费、水电费及折旧费下降所致；财务费用大幅下降29.25%，主要系租赁相关未确认融资费用摊销减少。尽管管理费用因工资费用增加上升4.92%，但整体费用管控有效推动了净利率提升。
黄修祥观察，2023—2025年行业经历一段并购高峰，如今这些门店的培育期结束，效率逐步显现。与此同时，企业将重心放在轻资产运作、毛利率更高的加盟店。
例如大参林上半年新开自建门店273家、收购门店146家、新开加盟店696家，同时关闭直营门店147家。益丰药房自建门店211家、并购11家、新增加盟店263家、关闭77家。
老百姓大药房在半年报中表示，以加盟模式链接成本较低、市场竞争较小的下沉市场，能联合更广大的当地资源，公司新增门店中老店占比81%、同比增长10个百分点，加盟业务上半年配送收入12.26亿元。
不过亦有行业人士提醒，在全国多省份联动对比药价监管背景下，加盟终端乱价窜货，可能会直接反噬工业合作，甚至影响企业挂网、医保定点资质，企业必须加强对加盟门店的监管。另一方面，转型健康消费和线上业务成为药店新一轮增长引擎。
益丰药房互联网业务销售收入16.69亿元，同比增速达23.14%，其中O2O销售收入11.55亿元，B2C销售收入5.14亿元。一心堂上半年非药品类销售占比同比提升11.8%，提出推动70%门店升级为泛健康全品类药房，拓展美妆、个护、母婴等泛健康品类。健之佳、漱玉平民则重点售卖GLP‑1减重等新品类。
今年1月，商务部等九部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，推动药店向健康服务驿站转型，强化专业健康服务、全民健康促进、公共应急保供三大职能。（参见财新网《零售药店如何走出困境？》）但转型并不顺利。漱玉平民董事长李文杰在2026年西普会上坦言，健康驿站的专业素养要求远高于传统售药，但行业人员流动性大、专业药师储备不足。门店场景改造、设备添置以及专业药师培训需要大量的资金，而现阶段健康驿站的服务多停留在免费公益，慢病专属管理等增值服务缺乏收费标准。
黄修祥分析，此前药店通过药品进销差价盈利，毛利率在30%—40%之间，随着集采和比价治理倒逼线下销售降价，传统中西成药的利润空间被压缩，药店不得不转型。（参见财新周刊《倒逼药价》）一个最近的案例是，9月1日起，各省建立零售药店职工医保个人账户支付白名单，将保健品、家用电器、面膜化妆品等剔除报销范围，意味着药店来自个人账户的资金进一步缩水。
“医保资质本来是流量入口，现在逐渐变成合规的紧箍咒。”黄修祥判断，目前定点药店来自医保的收入大概占到30%—40%，未来渴望借助商保支付、康养结合、慢病管理等手段减轻对医保的依赖，从药品销售终端向健康服务驿站转型。