中国最大的梅赛德斯-奔驰集团股份公司经销商之一正面临债券收益率飙升，这对该行业是一个警示信号，因为中国经济疲软使消费者在购买新车时三思而行。

中升集团控股有限公司是一家投资级公司，其2028年到期的美元债券收益率自7月以来已超过10%，这一水平通常与垃圾级债务相关，表明投资者正在为该公司计入更大的风险。与此同时，该经销商的股价今年迄今已暴跌约63%，至4.27港元。

根据周一的业绩报告，中升集团上半年利润同比下降89%，原因是消费者需求疲软打击了新车销量。

中国汽车行业受到经济放缓的严重打击，而高端汽车市场则更加艰难。梅赛德斯-奔驰上半年在华销量下降28%，保时捷股份公司销量则暴跌32%。电动汽车的普及也增加了压力，该行业的激烈竞争引发了价格战并降低了盈利能力。一些电动汽车制造商对经销商的依赖程度也较低，大多直接向消费者销售。

“汽车行业前景疲软以及中升集团债务评级面临的风险，正在影响投资者对该公司的情绪及其再融资能力，”新加坡CreditSights亚洲策略主管Zerlina Zeng表示。

该公司今年早些时候已被标普全球评级下调信用评级，至比垃圾级高一级，理由是佣金收入下降、营销费用增加以及新车销售利润率疲软。

“中升集团越来越依赖营运资金融资，但大量现金储备为其提供了一些缓冲，”Gembridge Capital Management首席投资官兼首席执行官Desmond How表示。

根据其最新财务报告，截至6月，该公司持有136亿元人民币（合20亿美元）的现金及现金等价物。根据汇编的数据，这足以覆盖其明年到期的主要债务，包括3.5亿美元银团贷款和10亿元人民币债券。

根据汇编的数据，2028年到期的美元债券在8月回购约1.179亿美元后，仍有约4.82亿美元未偿还。

中升集团的一些同行也面临类似压力。摩根士丹利7月下调了对几家中国豪华汽车经销商的评级，理由是需求疲软和行业持续整合带来的持续压力。该银行表示，经销商股价今年迄今大幅下跌，且近期内基本需求不太可能改善。

该行业的一些公司已经陷入流动性问题。去年年底，中国一家法院受理了宝利德（曾是一家大型豪华汽车经销商）的破产申请，此前该公司表示无力偿还债务，并指定了管理人。

另一家公司广汇汽车服务集团股份公司去年初未能支付其为旗下子公司担保的一笔债券款项，导致该业务在10亿元人民币票据上违约。对于中升集团而言，经济低迷可能是一个长期的挑战。

“当前的市场疲软似乎不是周期性波动，而是结构性疲弱的消费者信心和购买力的体现，背景是家庭收入预期低迷，”董事长黄毅在公司中期业绩中表示。

期内收入同比下降18.5%，新车销量下降17.6%至188,463辆。

下半年，中升集团计划扩大电动汽车产品以提振销量。根据其财报公告，该公司计划到年底开设300家电动汽车品牌门店，并目标在12月使这些车辆的销量按年化计算达到总销量的35%。

“虽然中升集团向新电动汽车转型应能提高竞争力，但盈利复苏可能会是渐进的，”Intelligence的Andrew Chan表示。他补充说，如果该公司滑入高收益领域，仍面临堕落天使风险，这可能会引发一些机构投资者的强制抛售。