私募市场基金在德国5000亿欧元（合5800亿美元）养老金改革后，将比其他资产管理公司等待更长时间才能利用投资者资金的涌入。

根据Scope Group分析师Hosna Houbani的说法，虽然券商正准备在1月启动的新养老金账户中提供交易所交易基金和其他流动性产品，但这些账户可能要到稍后才会纳入所谓的欧洲长期投资基金。

追踪另类投资的Houbani在法兰克福接受采访时表示，这是因为单个私募市场基金尚不具备决定其能否入选的标准。她说，相关的政府指导意见预计将于9月出台。

德国正通过更多地依赖基金管理公司来加强其养老金体系，这些公司期待每年数百亿欧元的资金流入。私募股权和信贷公司成功游说成为该体系的一部分，但衡量其所承担风险的关键相关指标却被批评过于粗糙。

欧洲规则规定，这一“汇总风险指标”应根据基金的市场和信用风险，按1至7的等级计算。私募市场基金通常在波动性方面得分特别高，因为它们的估值往往不那么频繁。

Houbani表示：“这不是你在审视私募市场基金时应该考虑的全部风险。”

要纳入新的德国养老金账户，基金的SRI必须为5或更低。在Scope分析的53只永续ELTIF中，有46只达到这一门槛。除了私募信贷和股权，ELTIF还包括基础设施或房地产等其他资产类别。

Houbani表示，即将出台的指导意见可能会涉及必要的流动性特征，例如每月计算资产净值，或允许赎回的频率。她说，另一个问题是，如果一只SRI为5或以下的基金升至6或更高，会发生什么。

Houbani表示，即使要求明确，ELTIF要在养老金账户中立足仍需时日，其成功将取决于分销渠道。

Houbani表示：“这可能非常有前景，但目前要抓住这个市场还有点困难。”