在过去十年的大部分时间里，沙特阿拉伯的公共投资基金一直专注于部署巨额资金以改造该国经济。如今，这个规模达9050亿美元的基金正在策划一系列变革，以确保这些投资能够产生回报。
知情人士称，为了更加注重回报，PIF正在加强对投资组合公司的控制，审查预算，并将资金与业绩更紧密地挂钩。子公司已有多项领导层变动，不过知情人士表示，这些决定通常由公司自己做出。
最近的一个例子是，一位在本地房地产领域拥有丰富经验的长期PIF高管被选中领导New Murabba，该项目被设想为利雅得一个庞大的新市中心。Sabah Barakat也将负责PIF支持的Roshn（该国最大的开发商之一），他将接替自2024年1月起担任该职位的Michael Dyke。
其他PIF控股公司也出现了类似变动。今年早些时候，Alat（一家价值1000亿美元的科技和制造公司）和Neo Space Group（2024年成立的国家航天领军企业）都宣布了新领导人。PIF最引人注目的投资之一LIV Golf（该联赛耗资约50亿美元）正准备最早于下周申请破产保护，此前PIF撤回了资金。
PIF代表拒绝置评。New Murabba代表未回应置评请求。
总部位于巴黎的Polisphere Advisory创始人Robert Mogielnicki表示，任命一位PIF资深人士而非外部人士来领导New Murabba并不令人意外，考虑到PIF旗下各项目和投资计划正在进行的战略重估。
“确保与优先事项和未来投资战略保持一致，PIF内部人士非常适合管理这一点，”Mogielnicki说，他也是华盛顿阿拉伯海湾国家研究所的非常驻研究员。
PIF正在对投资组合公司进行全面审查，旨在控制不断膨胀的成本和项目延误，并评估支出优先顺序，同时政府也在进行自己的审计，以更好地反映该国的支出需求和经济现实，包括不断扩大的预算赤字。
知情人士表示，基金内部的变动与一项战略相吻合，该战略要求子公司减少对PIF资本的依赖，并在吸引外部融资方面更具竞争力。与此同时，该基金一直寻求将支出集中在最高优先级的投资上，这也反映了政府更广泛的推动。
有迹象表明，政府和PIF之间为达成共同目标而加强了协调，例如今年早些时候任命Fahad Al-Saif为投资部长。Al-Saif曾担任PIF投资战略和全球资本融资主管，并因其作为国家债务管理中心首任负责人制定沙特借贷战略而广受赞誉。
与此同时，PIF投资委员会外部成员Mazen Al-Sudairi于8月被任命为资本市场管理局主席，负责启动改革以促进沙特股票市场的投资和流动性。PIF通过出售其投资组合公司的股份在深化沙特资本市场方面发挥了核心作用，尽管近几个月来此类发行的步伐有所放缓。乐观情绪由王储穆罕默德·本·萨勒曼担任主席的PIF负责执行该国的2030年愿景经济转型计划，以使经济摆脱对碳氢化合物收入的依赖，吸引外国投资，并发展旅游等非石油行业。它已在Neom（沙漠中的未来城市）等备受瞩目的项目上花费了数十亿美元，并建设体育和娱乐行业。
近年来，至少部分支出已被重新调整优先级，转而支持人工智能和物流等行业，这些行业被认为更有可能产生更大回报。根据其最新年度报告，PIF报告自2017年以来的股东总回报率为5.8%，低于2024年底的7.2%。
该基金对沙特非石油经济的贡献超过10%，此前目标每年至少在国内支出400亿美元，但目前尚不清楚该目标是否仍然有效。尽管PIF的资产在2025年降至约9000亿美元，但该基金仍是世界上最大的主权投资者之一，并计划到2030年达到2万亿美元。
作为推动沙特经济重组努力的一部分，PIF自成立以来已建立了约100家公司，从新航空公司利雅得航空到人工智能公司Humain。该基金还拥有庞大的海外投资组合，涵盖电动汽车、金融服务、电子竞技、高尔夫和娱乐等领域。
“管理如此庞大的企业需要清晰的战略来有效配置资产并良好运营，同时不过度侵占私营部门，”Khalij Economics总监Justin Alexander表示。“PIF能够重新聚焦于生产力较低的项目，这表明其成熟度。”
诚然，PIF的战略转变并不意味着它正在退出大型交易。最近，它是三家海湾主权投资者之一，贡献了超过200亿美元支持Paramount Skydance Corp.竞购Warner Bros. Discovery Inc.的股权。
该基金可能仍将是私募股权公司的主要资本来源，尽管沙特越来越要求资金部署在石油资源丰富的地区。转变尽管如此，除了撤回LIV Golf投资外，该基金今年早些时候还出售了一家足球俱乐部的股份，作为其“实现回报最大化”战略的一部分。此类举措可能会增强PIF将资源重新配置到国内外更有利可图和更具战略性的投资的能力。
“国内方面的成功将越来越取决于与国际投资者利益的明确一致，”Polisphere Advisory的Mogielnicki表示。