腾讯控股利用其庞大产品生态系统训练新Hy4预览模型的策略，使其在开发AI智能体方面占据优势，并使其旗舰模型系列重回开源产品第一梯队，分析师表示。

这家中国科技巨头的“差异化产品加模型策略”——即预览模型首先部署在腾讯全系产品中——使其能够收集用户数据，再将信息反馈到后续训练轮次中，高盛分析师在周一的研究报告中表示。

“我们认为这种闭环方法对生产力和编码工作负载尤其重要，在智能体AI时代，真实世界的任务轨迹、用户交互和评估信号驱动模型差异化，”以高盛亚洲互联网研究主管Ronald Keung为首的分析师表示。

他们补充说，Hy4预览使腾讯的混元系列重回开源模型前沿，编码能力较Hy3有显著提升。

Hy4预览于周五发布，周二在Code Arena的WebDev排行榜上全球排名第八——该实时竞赛评估大语言模型在真实世界编码任务上的表现——仅次于Anthropic的Claude Fable 5，并超过阿里巴巴集团控股的Qwen 3.8-Flash-Next（排名第九）。相比之下，腾讯上一代Hy3在同一基准上周二排名第34。

在测试软件工程能力的DeepSWE基准上，Hy4预览得分64.3，超过阿里巴巴的Qwen-3.8 Max（56.6）和DeepSeek-V4 Pro（62.7）。阿里巴巴拥有《南华早报》。

汇丰银行分析师Charlene Liu和Ritchie Sun在周一的研究报告中写道，Hy4代表了腾讯“又一次重大进步”，缩小了与国内领先AI开发者的差距。

该银行将模型的进步归因于与软件工程、游戏、金融和安全领域的内部领域专家共同创建的高质量训练数据集。

Hy4是共同设计的，旨在驱动腾讯的WorkBuddy——一个工作场所智能体，旨在执行复杂任务而不仅仅是回答查询。据分析师称，该模型预览显示出递归自我改进循环的早期迹象，即AI系统使用自身生成的输出来不断优化和训练自己，无需人工干预。

然而，汇丰警告称，该模型在推理复杂任务时花费的时间比预期长，且倾向于过度验证自身工作，不过后期训练和用户反馈可能随着时间推移解决这些问题。

Hy4预览标志着规模的重大飞跃，拥有7700亿参数——是Hy3的2950亿参数的2.6倍——上下文窗口从256,000增至100万token，翻了两番。

尽管规模扩大，两家银行的分析师都指出该模型具有吸引人的成本效率。

周一，腾讯表示已成功将完整的1.5TB Hy4预览压缩为轻量级214GB版本。该公司表示，这种压缩大幅降低了设备端部署的硬件要求，同时保留了标准任务的性能。

腾讯上月报告第二季度资本支出激增近三倍，达到528亿元人民币（78亿美元）——同比增长176%——受AI基础设施和核心模型开发的激进投资推动。

大力投入AI帮助推动了超出预期的营收表现。第二季度营收同比增长11%至2048亿元人民币，超过分析师平均预期的2028亿元人民币。

这家总部位于深圳的巨头运营着全球收入最大的视频游戏业务和中国占主导地位的社交网络微信，其在财报中表示，Hy4系列的完整商业版本将于今年晚些时候推出。