日本政府养老金投资基金的异常管理团队会议引发猜测，这家2万亿美元的投资者可能会提高其国内债券的配置目标。

根据8月31日的声明，GPIF的管理委员会于8月21日召开会议，这是七年来首次在假期月份公开宣布的会议。议程包括一个负责执行资产配置等运营事务团队的报告，尽管该团队在3月已得出结论认为无需对其持仓进行审查。

摩根大通策略师齐藤郁惠在给客户的报告中写道：“这个议题在仅仅五个月后就被重新讨论，这非常不寻常，表明委员会可能正在重新考虑其早先的立场。重新评估的可能催化剂是3月会议后日本国债收益率的急剧上升。”自3月初以来，日本基准10年期国债收益率已攀升约1个百分点，周三达到3.015%的高位，为1996年以来的最高水平。推动这一涨势的是日益增长的担忧，即在高市早苗首相的扩张性财政政策立场下，政府支出将增加，而日本央行的加息可能会加速以控制通胀。

这导致越来越多的猜测认为，GPIF将扩大其截至6月投资组合中目前25%的国内债券目标，该投资组合规模为318万亿日元（2万亿美元），此举可能缓解债券收益率的上行压力。首相高市早苗和财务大臣片山五月也加大了对养老基金的压力，要求它们将更多资金投入国内市场。

东京一吉资产管理公司总裁秋野光成表示：“利率上升迅速，投资环境已经改变，因此当然应该考虑进行投资组合审查。”他说，鉴于政府债券收益率处于有吸引力的水平且风险较低，GPIF应该审查其国内债券配置。

GPIF的一位发言人表示，投资环境与其基本投资组合的假设并未出现显著偏离，但如果认为有必要，该基金将考虑进行修订。

GPIF于2020年4月将其资产配置调整为目前的组合，即日本和外国债券、国内和海外股票各占25%。调整包括将日本债券的35%目标降低，并将外国债券从15%提高。这些变动反映了日本债务预期回报率的下降，因为日本央行为克服通缩而采取的激进宽松政策将债券收益率推至接近零甚至更低。

据GPIF称，该日本基金每年审查其基本资产配置，以确保投资环境没有发生重大变化。一个项目团队定期检查利率、市场规模和资产价格波动。如果有重大变化，该团队会更新预期回报和风险，管理委员会根据分析结果决定是否修订资产配置。

一吉资产管理公司的秋野表示，如果GPIF继续推进资产配置调整，可能会提高国内债券的比重并减少股票。

如果GPIF继续推进，它可能不会对资产配置变化发表太多意见。

大和综合研究所研究员、前GPIF官员盐村贤治表示：“国内债券的投资权重有可能在幕后增加，修订后的基础投资组合将在过渡完全完成后公布。”