随着战争日益逼近家园，俄罗斯人正越来越多地转向使用现金，这一转变逆转了多年来实物货币使用量下降的趋势，并凸显出人们对未来的日益焦虑。

央行数据显示，今年前七个月，银行体系外的现金增加了2.1万亿卢布（合250亿美元），创下战时最快增速，同时现金占货币供应量的比重停止下降并开始回升。

这令该国最大的银行俄罗斯联邦储蓄银行感到不安，该行长期以来一直受益于其庞大的账户基础所提供的相对廉价资金，从而支撑了高利润率。

该行首席财务官塔拉斯·斯克沃尔佐夫近几个月来加强了警告，称这是“银行体系面临的主要挑战之一”。

他公开指责政府严厉的税收政策，认为这正在将部分经济活动推向影子经济。但这一趋势并不等于银行挤兑——存款实际上并未下降。

相反，只是新资金流入银行体系的速度放缓，因为越来越多的俄罗斯人选择持有现金。

这确实表明，对于感受到俄罗斯总统弗拉基米尔·普京在乌克兰的战争（现已进入第五个年头）直接后果的普通俄罗斯人来说，不确定性正在加剧。

乌克兰对俄罗斯腹地的深入打击导致互联网接入、燃料供应、物流和零售网络中断，使现金成为一种实用的对冲手段，正如以往在冲击时期那样。

但这意味着俄罗斯人实际上在缴纳“不确定性税”——放弃两位数的存款利息，以换取即时流动性和安全感。

总部位于阿斯塔纳的Freedom Finance Global首席分析师娜塔莉亚·米尔查科娃表示：“俄罗斯人越来越多地形成所谓的‘预防性储蓄’，许多人将其优先于通常存放在储蓄账户或存款账户中的定向长期储蓄。”

央行数据显示，第二季度现金流通量的增幅超过了2020年和2023年的峰值。

数据显示，个人从净现金存款转为净提款，同时自动取款机使用量和外币购买量也有所上升。

企业也报告称，销售产生的现金收入有所增加，这表明支付偏好发生了转变，而非大规模退入地下经济。

俄罗斯银行数据显示，7月份家庭储蓄倾向降至2015年3月以来的最低水平。

与此同时，消费者预期指数自2022年以来首次跌破100，表明对未来的悲观看法目前占主导地位。

这种不同寻常的模式表明，选择不再仅仅是储蓄和消费之间的选择。相反，俄罗斯人选择将钱放在手边以防万一。

米尔查科娃表示，无人机对俄罗斯城市的袭击已成为现金需求上升的重要因素。

“预防性持有是出于预防性原因而积累的——如果电子支付中断，或者需要紧急疏散，就要留一笔现金储备以备‘不时之需’。”

无人机袭击在主要电子商务中心（数百万俄罗斯人的主要购物场所）引发的火灾，正在强化这一观念。

税收变化和较低利率可能也是原因之一，但这并不能完全解释这种突然逆转。

新税制于今年年初生效，给了企业和家庭几个月的调整时间，而央行的货币宽松周期已经放缓，使银行存款成为最具吸引力的投资选择之一。

俄罗斯银行数据显示，第二季度零售存款增速同比放缓一半以上，而现金积累增长超过五倍。到7月份，家庭增加现金持有量是增加银行存款的两倍。银行业流动性数据显示，现金需求持续高企。这给银行体系流动性带来了压力。

根据计算，8月份与现金流通量增加相关的资金流出达4350亿卢布。然而，政府官员一直保持平静。

央行政策制定者上月表示，现金增加并不意味着其使用量整体下降的趋势已经逆转，他们仍预计在今年的小幅增长之后会下降。

国家杜马金融市场委员会主席阿纳托利·阿克萨科夫表示，“从根本上说，情况没有改变。”

他上月在Telegram频道上写道：“我们以前也见过类似的情况——人们因口袋里有一个‘安全垫’的感觉而感到安慰。

今天的情况基本上是同样的心理效应加上一个纯粹的技术原因，而不是对无现金工具的拒绝。”