1975年秋天，纽约市濒临破产。联邦政府对援助请求的回应，令人难忘，是“不”。而这座城市自己的答案在很大程度上来自一个不太可能的来源：其市政工会，他们的养老基金投入了巨额资金来维持纽约的运转。
我的父亲费利克斯·罗哈廷担任市政援助公司（MAC）的主席并谈判了相关条款，但真正的信念之举属于教师、交通工人、环卫工人和警察。纽约人几乎在无人愿意的时候，将自己的退休储蓄押在了自己的城市上。
这几乎不是一个正常的投资决定。养老基金被要求在巨大的压力下承担风险，但他们并非简单地把钱交给市政府。MAC用由专项收入（包括增加的销售税）支持的长期证券为城市的短期债务进行了再融资。这项投资帮助拯救了这座城市，养老基金也连本带利得到了偿还。
显然，纽约今天并不面临那种危机。它的经济并不需要救援。它拥有世界上最集中的经济活动之一：受过教育且勤奋的人口、杰出的大学、企业家、金融专长、来自全球的移民，以及与几乎世界各地的商业联系。
1975年因需要而生的做法，可以在不同的时刻加以更新，不是为了拯救纽约，而是为它已经拥有的优势增添投资火力。问题是，为什么纽约不增加一个大型的耐心投资资本池，专门用于识别和资助这里的机会？
纽约拥有的集中金融力量比地球上几乎任何地方都多。然而，这些资本中很少有围绕纽约市和纽约州作为一个类别来组织的。大多数要么是全球性的，把纽约的机会视为千分之一；要么是按行业专业化的，将纽约的交易与其他任何地方的可比机会进行比较。
专业化在投资中已被证明是一种成功的模式。生物技术基金、基础设施基金、专注于特定行业的私募基金——这些之所以存在，是因为对某一类别的反复接触能培养出通才无法匹敌的判断力和人脉。
地理也可以起到同样的作用。像中西部地区的Drive Capital和华盛顿的Revolution的“Rest of the Rise”这样的区域性风险投资基金，已经在这一前提下建立了可观的回报。纽约州自己的养老基金已经运行了一个州内私募股权投资计划超过二十年，投资了约19亿美元于大约600家纽约公司，并报告回报率约为10%。这一原则已经经过检验；缺少的是规模和持久性。
纽约应该创建一个专业管理的投资工具，初始资金来自州和市养老体系的拨款，并以真正的纪律专注于投资纽约。我们可以称之为帝国州投资公司（ESIC）。
养老资本是自然的资金来源。它已经以必要的规模存在，其受益人完全有理由希望纽约成功，而将其中一小部分重新配置不需要新的税收或借贷，只需要对已经投资的资金进行不同的分配。
这些全州养老体系持有的约6000亿美元中，固定份额——比如说10%——可以在多年内逐步投入。保守估计，这仍然有大约500亿到600亿美元，足以创建全国最大的地理聚焦投资工具之一。
机会已经存在：从纽约大学和研究机构中衍生出的公司，由世界上受教育程度最高、国际联系最紧密的劳动力之一建立的企业，以及服务于世界上最大经济活动集中地之一的基础设施和实物资产。
重点不是仅仅因为投资在纽约州就引导资金投向它们。而是建立专业知识和网络，以识别这里的好投资，而这些投资可能是对地理不敏感的投资者会错过的。
这一切并不要求养老受托人做任何超出其职责的事情。任何投资仍然必须通过独立的、审慎的投资者测试，依据其自身的经济价值获得批准。受托人只需做出一个承诺决定，就像他们对待其他外部管理人一样，然后ESIC自己的投资委员会在其授权范围内运作。
基金的受益人不仅对回报有真正的利害关系，而且对取得正确的结果也有真正的利害关系，这应该加强监督而不是放松标准。无论这对纽约有什么作用，都是良好投资的副产品。
ESIC应该保持在一个干净、狭窄的范围内：只资助那些在经济上具有商业可行性的项目，要有真实的收入和真实的回报。需要补贴的项目仍将由市和州现有的资本项目来处理。保持这些角色的分离对于保持ESIC回报的真实性至关重要。
公共养老官员对投资于本地项目持谨慎态度是可以理解的。一个本地交易如果失败，会比远方的交易受到更多的审视。解决方案不是回避本地投资，而是通过竞争性的项目发起、多重把关人和对每笔已资助交易的公开披露，使其免受政治影响。
纽约市经济发展公司（EDC）在许可、土地控制和交易结构方面拥有数十年的专业知识，应该成为主要的项目发起方，但不是特权方。全州的本地银行、独立基金管理人和企业家应该竞争ESIC的资本。
这种结构将是纽约自己的，但更大的想法有很多先例。世界各地的主权财富基金越来越多地进行国内投资。加拿大刚刚推出了250亿加元（180亿美元）的加拿大强大基金，以商业方式与私人资本一起投资于加拿大的项目和公司。ESIC不会是一个主权财富基金；它的养老资本将继续为养老受益人的利益而投资。但基本的想法是一样的：本地知情的投资可以在国内产生财务回报和其他经济利益。
ESIC的资本不一定只来自养老体系。其他寻求专业管理的纽约州敞口的机构可以从一开始就参与投资，或者在ESIC建立了有吸引力的回报记录后加入。因此，养老承诺不仅可以创建一个资本池，还可以创造一种投资能力，吸引更多资本进入该州。
纽约人曾经互相投资，以拯救他们的城市免于崩溃。今天的挑战是机遇，而不是救援。50年前作为市政援助开始的事情，可以变成对纽约自身优势的纪律性投资。我们不应该需要另一场危机才能让我们的资本在这里发挥作用。