Scope Ratings的Eiko Sievert表示，当央行被迫介入时，投资者才能确定债券市场出现了危机。这位公司首席美国主权分析师曾在英国金融行为监管局和欧洲央行任职，他表示，对他而言，一个关键的警报指标是货币当局无法再对市场动荡袖手旁观。

“每个人都有自己的定义，”Sievert周三接受采访时表示。“我出身于金融稳定领域，所以我的危机观源于此。”这一动荡测试隐含地承认了当前市场状况虽令人不安，但仍属良性。Sievert发表讲话的当周，政府债券收益率升至2008年（全球金融危机爆发之年）以来的最高水平。

央行的救火行动，或至少是此类干预的威胁，长期以来一直是欧洲应对动荡的工具之一。欧元区最新的购债工具——传导保护工具（TPI）于2022年推出，旨在允许官员加息，而英国央行限时购债在同年晚些时候的英国国债危机中被证明是决定性的。

“如果欧洲央行认为有必要使用其TPI工具，我认为那将是一个信号，”Sievert表示。“你总是面临这种风险：局势升级超出基本面，然后反过来引发基本面问题。因此，这类抛售式动态，任何朝那个方向发展的迹象，我都会称之为危机。”他表示，美联储没有这样的工具，也许美元作为储备货币的信誉持续丧失将是另一个标志。即便如此，“美联储干预”也将是一个明确的信号。

“央行显然以通胀和就业为目标，但如果这蔓延到财政方面——即为了维持这两个使命，我们现在需要干预以支持财政方面——那表明财政政策已经失败，”他表示。“那将是走向危机的迹象。”全球政策制定者正紧张地关注当前局势。英国央行首席经济学家Huw Pill周五表示，对央行独立性最大的威胁来自政府迫使它们为巨额财政赤字融资。

Sievert曾在英国央行金融政策委员会担任顾问，并在欧洲系统性风险委员会工作，他正在审视发达经济体面临的一系列压力点。

“如果我看长期预测，无论是美国、奥地利还是法国，在无政策情景下，债务与GDP之比总是趋向150%或200%——我的意思是，非常高的水平，”他表示。这样的数字表明，“在某个时点，如果什么都不做，某种危机终将到来。”法国是近期令人担忧的一个问题，Scope对其的最新评估定于9月中旬进行；他还指出美国，其公共债务总额刚刚首次突破40万亿美元。

“40万亿确实是一个心理门槛——真正重要的数字实际上是41.1万亿，那时我们将触及债务上限，”他表示，最有可能是在1月份。“当这种情况发生时，债券收益率的话题将再次出现。”Scope目前将美国评级为AA-，与法国相同，比最高评级低三档。这是欧洲央行用作抵押品的五家公司给出的最低评分，此前在去年华盛顿债务上限僵局期间被下调。

此类对抗带来的风险，部分促使Scope对世界最大经济体采取了如此独特的立场。

“我们的基本假设是，他们会一如既往地同意提高债务上限，”Sievert表示。“但出错的风险确实存在。我可以看到市场对此再次感到紧张。”