就在7月份，波兰国家银行（NBP）行长亚当·格拉平斯基还曾宣布，秋季“不排除提交降息申请”。周二，货币政策委员会（RPP）在假期后召开会议，但形势已经截然不同。经济学家们毫不怀疑——降息可以忘掉了。更有甚者，地平线上甚至出现了加息。

“我会将RPP成员的态度描述为‘谨慎鸽派’。对于理事会假期后可能采取的行动，我的态度是坚决鸽派的。”不到两个月前，行长亚当·格拉平斯基这样说道。

当被问及今年是否可能降息时，他回答说是可能的。“如果什么都不改变，所有信号和参数都像现在一样，那么这是可能的。”他还补充说，也许他自己会在“假期后”提交降息申请。

参见：格拉平斯基行长令人意外。“我不排除假期后提交申请。”在经济领域，两个月是很长的时间，今天这一点看得非常清楚。经济学家认为，到今年年底前根本不可能降息，更不用说9月会议了。因此，不要指望贷款月供会降低。

原因当然是对波兰通胀的担忧。尽管7月的预测假设通胀将趋稳，但中东冲突的加剧使其面临一个大大的问号。

Pekao银行的经济学家认为，“亚当·格拉平斯基将宣布货币政策进入更长时间的稳定期”。这意味着不仅今年看不到降息，而且很可能到2027年年中之前都不会降息。

参见：Zondacrypto的客户能拿回钱吗？律师罗曼·吉尔特赫的话给乐观情绪泼了冷水。波兰最大银行的分析师也持类似观点。“全球能源市场不确定性上升、7月和8月通胀上升，以及同比涨幅超过3.5%的前景，在我们看来关闭了降息空间。”我们在PKO BP的评论中读到。

Erste银行的经济学家对RPP会议给予了更多关注。“我们预计波兰央行将维持利率不变。我们认为，鉴于石油和天然气价格再次上涨以及国内通胀反弹，格拉平斯基行长7月关于可能在假期后提交降息申请的声明已经完全过时。”我们读到。

该银行目前的预测表明，“如果石油和天然气价格不迅速大幅回落，那么8月同比涨幅已升至3.4%的CPI走势，可能在10月升至4%左右，并持续到冬季结束。”

专家指出，本周的关键角色不是波兰央行，而是其欧洲同行。因为周三我们还将得知欧洲央行的决定。

而这里恐怕不会稳定，因为市场已经在消化加息25个基点的预期。

此外，美联储也很可能采取类似行动。不过，其会议要到下周中旬才举行。

尽管欧洲央行和美联储的政策偏鹰派，但波兰人目前不应担心加息。

“在我们看来，这些条件并不适合波兰央行考虑放松货币政策。但与此同时，我们认为NBP不会加息（至少只要通胀预测没有大幅超过4%）。”我们在Erste银行经济学家的评论中读到。

Credit Agricole的专家们则不那么乐观。“我们目前认为，RPP将在9月暂停进一步放松货币政策，并在2026年第四季度决定收紧政策，最有可能是在11月NBP发布新的通胀预测之后。”他们声称。

参见：领先银行的经济学家预测波兰利率将发生变化。原因很明确。这一决定的原因是NBP行长此前的声明。“亚当·格拉平斯基此前曾指出，通胀持续高于目标偏离区间上限将是考虑加息的重要论据，而我们目前的通胀路径将在未来几个季度满足这一条件。”Credit Agricole的经济学家写道。

“因此，我们预计2026年第四季度将基准利率上调25个基点至4%。随着通胀压力在2027年下半年消退，RPP应逆转这一举措，在2027年第三和第四季度分别下调基准利率25个基点，至目标水平3.50%。”他们补充道。

造成这种局面的罪魁祸首当然是中东事件。美国与伊朗之间冲突的加剧对市场产生了强烈影响。

在欧洲天然气价格上涨之际，美国和伊朗相互攻击油轮，这引发市场担忧，认为中东战争的结束还很遥远。

石油也是如此。10月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）在纽约NYMEX的报价为每桶92.58美元，上涨1.20%；而11月交割的布伦特原油在ICE的报价为每桶97.38美元，上涨1.14%。

油价上涨是美国与伊朗上周恢复敌对行动的结果。9月2日，伊朗军队袭击了美国在约旦、伊拉克和巴林的目标，次日又袭击了美国在科威特和阿联酋的基地。美国中央司令部（CENTCOM）周六表示，美军摧毁了三艘伊朗油轮。