塞内加尔债券持有人在拟议的债务重组中面临进一步损失，一些投资者估计回收价值可能比面值低60%。

自政府于9月1日宣布重组债务计划以来，由于对重组负担如何在债权人之间分担的不确定性，这个西非国家的欧元和美元计价债券已被重新定价。

据包括Ninety One Plc和Allan Gray Ltd在内的非洲一些大型资产管理公司称，随着更多细节浮出水面，预计整个收益率曲线的价格将进一步调整。

Ninety One驻伦敦新兴市场固定收益分析师Aurelie Martin表示，投资者对债务处理有“许多疑问”，并将密切关注即将发生的事件以寻找线索，包括新总理Ahmadou Al Aminou Lo周二晚些时候向立法者发表的政策声明。Ninety One管理着2440亿美元的资产。

她说：“我们最关心的是更好地了解塞内加尔当局打算如何处理欧洲债券，以及时间表会是什么。”

Seaport Global Holdings LLC全球新兴市场主权策略师Sebastian Vargas表示，根据与投资者的对话，回收价值的合理范围约为40至45美分，尽管这一估计可能会改变。

周一，塞内加尔主权债券的交易价格约为51美分兑1美元，在上周整个曲线的票据首次跌破50美分后收复了部分失地。

Tellimer驻伦敦首席经济学家Stuart Culverhouse表示，在温和重新调整的情况下，回收价值可能会升至“60多/70多”美分兑1美元。

“在更深层次的重组情景中，如果本金削减和票息降低，回收价值将降至40多美分或更低。”

塞内加尔迄今表示，将在20国集团共同框架的增强版本下重组债务，并且目前继续偿还所有票据，包括9月13日到期的2048年欧洲债券的3370万美元票息。

标普全球评级9月4日将塞内加尔评级下调至CC——比违约高两个等级——并表示对其外币债券的任何重组都可能构成不良债务交换，因此构成违约。

财政部长Cheikh Diba上周告诉投资者，一旦国际货币基金组织债务可持续性分析的技术工作取得足够进展，当局将召开信息会议。

债权人想知道当局计划将哪些债务纳入重组——Diba已经排除了重组以非洲法郎计价的贷款。

总部位于开普敦的Allan Gray的投资组合经理Thalia Petousis表示，将塞内加尔本币债务排除在重组之外可能意味着外部外币债务的“回收价值低于许多投资者的估计”。

她说，结果可能取决于国际货币基金组织在确定回收价值时是关注“外部债务可持续性”还是“总融资需求和整体债务可持续性”。

后者意味着“外部债务持有人将不得不承担不成比例的深度减记，以使整个系统恢复完整”，Petousis说。

在之前的共同框架重组中，国际货币基金组织在计划期内计算的融资缺口是确定所需债务减免金额的关键指标，在考虑了世界银行和非洲开发银行等贷款机构的新优惠融资之后。