智利经济活动低迷，失业率飙升至疫情封锁以来的最高水平，2026年增长预测大幅下滑。

然而，由于全球通胀风险隐现，外界普遍预计央行周二将维持利率不变。

由罗萨娜·科斯塔领导的政策制定者将在市场收盘后连续第六次会议将借贷成本维持在4.5%不变，接受调查的所有分析师均持此观点。掉期交易员也认为利率将维持不变，随后预计约一年后开始加息。

智利央行陷入两难境地：国内经济意外急剧放缓，而国外新动态带来通胀压力。

高盛和摩根大通的分析师预计今年该国国内生产总值增长不足1%，而丰业银行在7月活动数据令人失望后认为增长率低至0.3%。

尽管如此，政策制定者还必须权衡能源价格再次飙升的风险，以及美联储最早下周加息的可能性。

智利信贷与投资银行做市主管亚历克西斯·维加表示，他看到的重大风险是美联储确实在9月会议上加息，美联储加息将提振美元，如果央行因经济增长疲弱而没有加息空间，这一影响可能对智利比索放大。

市场隐含的政策利率显示，智利未来六个月的借贷成本徘徊在4.5%左右，而货币当局9月调查的交易员预计利率将维持两年不变。然而，如果美联储变得更加鹰派，这一前景可能迅速转变。

美联储主席凯文·沃什在成为主席后的首次演讲中重申了政策制定者将通胀放缓至2%目标的承诺，他称这一目标坚定且固定。

8月28日在杰克逊霍尔的评论导致美国国债收益率飙升，反映出市场押注美联储即将加息。但与美国不同，智利正处于衰退边缘。

7月经济活动创四年来最大月度降幅，下降1.7%，上半年表现惨淡，增加了再次出现季度萎缩的可能性。

高盛经济学家塞尔吉奥·阿梅拉上周在报告中写道，预计央行将看穿更为鹰派的外部背景，更重视疲弱的国内经济，并将智利2026年GDP预测从0.8%下调至0.6%，风险偏向下行。

在8月的演示中，智利央行董事会成员凯文·考恩表示，第二季度家庭消费和投资放缓程度略超预期，且私人消费的某些组成部分继续恶化。

在此背景下，智利总统何塞·安东尼奥·卡斯特政府正在推动一系列旨在重振活动的措施。7月，国会批准了政府支持的企业减税和投资项目担保。

但分析师对这些政策能多大程度促进增长以及影响多快显现持怀疑态度。

LarrainVial经济学家表示，活动复苏不仅取决于卡斯特的亲市场议程，商业信心还将受益于油价跌至中东战争前水平附近，以及在削减繁文缛节方面的进展。

目前，美国与伊朗的战争仍陷入僵局，看不到尽头，双方都在努力定义胜利。

他们最近几天进行了针锋相对的打击，使冲突在停火和全面战争之间酝酿。

随着3月全球油价飙升，卡斯特放松了智利的燃料稳定机制MEPCO，引发至少自1980年以来最大的汽油价格上涨。能源成本随后在战斗间歇期下降，现在再次上升。这一趋势加剧了这个几乎全部进口燃料的南美国家的不确定性。

智利7月消费者价格微涨0.1%，年通胀率为3.5%，高于3%的目标。

货币当局本月调查的交易员预计压力加大，8月生活成本上涨0.3%，9月上涨0.6%。

一年期盈亏平衡通胀率本月跃升约40个基点至3.49%，为5月以来最高。两年期盈亏平衡通胀率上升近20个基点至3.29%。

伊塔乌银行首席拉美经济学家安德烈斯·佩雷斯表示，尚未看到油价上涨的更广泛传导或第二轮效应，但传导风险有所增加，因此央行决策应保持谨慎。