上周四，在澳大利亚住宅建筑商巴特拉集团（Bathla Group）陷入无力偿债状态一周多之后，确保紧急资金的24小时期限已过，该公司处于清算的边缘。

在绝望的举动中，该公司管理人澳大利亚天同（Teneo Australia）注入了部分自有资金来帮助支付员工工资。又过了几天，巴特拉40多家私人放贷人中只有5家拼凑出了400万澳元（合290万美元）的临时资金。这远远低于天同向有担保债权人要求的2000万澳元，以便在制定救援计划期间维持业务运营。

在幕后，天同一直在努力在巴特拉形形色色的私人债务支持者之间寻找共同点，这凸显了该开发商严重依赖利益相互冲突的放贷人的弊端。混乱的局势也预示着这家总部位于悉尼的开发商、其300多名员工以及购房者前路艰难，他们未完工的房产并未被纳入周一公布的资金计划中。如果巴特拉被关闭并清算，这些人很可能会遭受损失。

巴特拉拥有来自债权人的广泛融资安排，这些债权人总共被欠下340亿澳元。私人放贷人占了其中的大部分。他们的一些贷款由接近完工的部分建成公寓作全额担保，而其他债务则由几乎未开发的土地作抵押。

还有所谓的夹层或次级放贷人，他们在还款队列中排在后面，可能只有在有担保放贷人得到全额偿还后，才能收回他们在项目上的资金。

其他人的处境更为危险，债务根本没有担保。这群人包括寻求未付工资的巴特拉员工，以及向该开发商支付资金来建造房屋的客户。

据熟悉此事且要求匿名透露非公开信息的人士称，提供紧急资金的5家放贷人是专注于亚洲的投资公司PAG以及澳大利亚公司La Trobe Financial、Centuria Bass、Ray White Capital和RMBL Investments。这五家公司均拒绝置评或未回应置评请求。天同也拒绝置评。

他们贡献的400万澳元将专门用于与这五家支持者相关的项目。其他项目已暂停施工，200多名巴特拉员工被停职（在澳大利亚语境中指因拿不到工资而停止工作）。

如果没有更广泛的救援计划，该公司、45个活跃的建筑工地及其建筑承包商以及成千上万的潜在房主的命运仍悬于一线。

这场危机在澳大利亚规模达2000亿澳元的私人信贷行业引发了冲击波，该行业以向房地产开发商发放贷款为主。在房地产市场遭遇数十年最为严重的调整之一之际，这也削弱了整个房地产市场的购买情绪。

央行正在监控局势以防范系统性风险，而该国的公司监管机构则抱怨其对确定私人信贷投资者面临的风险知之甚少。就连国库部长吉姆·查尔默斯（Jim Chalmers）也强调了巴特拉复杂的财务结构。

临时资金只为该开发商争取到几周时间来依靠骨干员工运营，这增加了确保获得更广泛资金支持的压力。但放贷人分化的利益意味着，很少有人会愿意出资进行全面的重组，因为一些人的损失会比其他人更大。

作为私人信贷支持者的澳大利亚基金管理公司巴尔曼（Balmain）曾明确表示，向巴特拉提供额外资金是一笔糟糕的交易，该公司的挣扎反映的是管理不善，而不是房地产市场的转变。

首席执行官安德鲁·格里芬（Andrew Griffin）表示，巴尔曼已经接管了位于悉尼以南一小时车程的巴特拉开发项目肯布拉格兰奇（Kembla Grange），并正在为剩余工程注入新的资本。

格里芬在写给公司投资者的信中写道：“巴特拉声称，他们陷入了销售疲软、税收变化和建筑成本上升的完美风暴之中。他们衰亡的真正根源在于他们的管理团队将精力分散在太多的工作上。”天同的员工已经在巴特拉位于悉尼西南部的宽敞总部扎营，在其中一个大型中央会议室里安装了临时高管办公桌的显示器来运营业务。

负责处理债权人事务的天同管理人斯蒂芬·朗利（Stephen Longley）已从墨尔本搬迁至此，他接听了无数次虚拟会议和电话，继续试图让更多的债权人帮助为公司的复苏融资。

如果没有额外的资金，该开发商将面临清算，这将导致其建筑牌照被没收，并使该公司无法出售公寓来为债权人收回资金。

破产专家Jirsch Sutherland的合伙人克里斯·巴斯维尔（Chris Baskerville）说：“我看到地平线上有一场风暴。”他说，巴特拉的挣扎表明整个建筑行业面临着进一步的压力，并可能给直接与这家悉尼开发商打交道的未付酬承包商带来剧痛。他补充说，利率上升和房价下跌使这种动态更加恶化。

巴斯维尔说：“任何倒闭就像向池塘里扔一颗卵石，你看着涟漪效应。在这种情况下，就像扔下一块巨石。”