【财新网】受美国扩大铜关税范围的预期推动，国际铜价连续数周上涨，并突破1.47万美元/吨关口，创历史新高。

当地时间9月7日晚间，伦敦金属交易所（LME）铜期货价格涨至历史新高，超过今年1月创下的历史纪录。2026年以来，国际铜价已经累计涨超17%。

铜价上涨拉动国内二级市场铜板块集体飘红。9月8日，北方铜业（000737.SZ）涨9.63%至15.71元/股，江西铜业（600362.SH）、西部矿业（601168.SH）、云南铜业（000878.SZ）均涨超5%。

同一日，紫金矿业（601899.SH）收报33.86元/股，较前一日上涨3.01%；洛阳钼业（603993.SH）收报18.94元/股，较前一日上涨3.1%。

美国即将对进口铜加征关税的预期带动了此轮国际铜价上涨。特朗普政府于2025年2月对铜进口发起232调查，理由是美国本土铜矿、冶炼和加工能力下降，而全球铜冶炼产能高度集中，导致美国对进口铜依赖较高，并构成“国家安全威胁”。当年7月底，特朗普签署公告，对铜管、铜线、铜板、电缆、连接器等半成品和下游铜密集型产品征收50%进口税。（详见财新网《美拟对铜加征50%高关税 美铜暴涨推动与伦铜价差翻番》）虽然铜矿、精炼铜等原材料彼时并未纳入征税范围，美国商务部2025年7月发布的报告建议，分阶段对精炼铜征收关税，从2027年开始征收15%，从2028年开始征收30%。

该公告要求美国商务部长在2026年6月30日之前，向美国总统提供美国铜市场的最新情况，包括精炼产能和美国精炼铜市场情况，以便其判定是否需按照这份报告的建议，对精炼铜分阶段征税。

目前距离这一截止日期已经过去两个多月，美国商务部仍未发布相关报告，但市场对加征关税的担忧已经影响铜价和贸易流向。

受美国关税预期影响，全球铜库存正在涌入美国市场，导致美国以外地区的铜现货承压。美国纽约商品交易所的铜库存于今年初首次突破50万吨后，一路小幅增加，截至9月3日已经达到69.6万吨；而伦敦金属交易所的铜库存于今年初小幅增加至4月中旬的40万吨后，便持续去库，并在8月中旬降至20万吨附近，9月8日小幅回升至23.77万吨。

据行业机构埃信华迈公司（IHS Markit），今年7月运抵美国的金属铜约20万吨，为2014年有统计数据以来的最大单月流入量。若计入隐性库存，美国国内总库存估计达140-150万吨，创百年纪录。

整体上看，国投安信期货有色金属首席研究员肖静认为，此次LME铜价创新高，一方面，全球精矿产出供应压力已超市场预期，并可能形成供应端矿、锭双重供应约束风险。“2026年矿端供应形势已较2025年更严峻，对近几个月铜价的支撑更显著。”她说道。

国际铜业研究组织(ICSG)数据显示，2026年上半年全球铜精矿减产1.1%至1134.1万吨。受极端暴风雪天气影响，今年7月智利铜产量单月同比下降9.4%，全球最大铜生产商之一的智利国家矿业公司（Codelco）随后在8月宣布，预计难以实现此前制定的全年生产目标。

另一方面，肖静指出，在需求端，实体消费领域，国内传统领域被动承受高铜价，但新兴领域如电子铜箔、液冷铜排等产业延续涨价趋势，产业发展景气度高，铜需求预期增速强，提振了高位购买力。

瑞银预测，2026年底LME铜价有望涨至1.5万美元/吨，2027年中LME铜价将达到1.55万美元/吨。影响与变局