美国股市周二下跌，开始这个因劳动节假期而缩短的交易周。随着伊朗战争持续，中东局势升级推动国际油价再次逼近每桶100美元，投资者开始重新评估能源价格上涨对通胀、美联储政策以及企业盈利的影响。
收盘时，道琼斯工业平均指数下跌约626点，跌幅1.2%；标普500指数下跌0.6%；纳斯达克综合指数下跌0.3%。道指连续第二个交易日走低，此前上周五已经下跌272点。当天市场最直接的压力来自能源价格。
美国与伊朗周末再次相互发动攻击后，美国西德克萨斯中质原油期货连续第六个交易日上涨，创3月以来最长连涨纪录。
伊朗支持的也门胡塞武装袭击沙特阿拉伯能源基础设施，进一步加剧市场对中东原油供应的担忧。
布伦特原油盘中一度突破每桶99美元，创7月以来最高水平，随后回吐部分涨幅，收于每桶97.92美元，上涨0.9%。美国西德克萨斯中质原油一度突破每桶93美元。
特朗普当天在社交媒体上表示，如果美国赢得对伊朗的战争，油价将“急剧下跌”，并预测美国汽油价格最终会降至每升约0.53美元以下。但目前全美平均汽油价格约为每升1.10美元，能源价格短期内仍然是市场面对的主要通胀风险之一。
油价上涨迅速传导到债券市场。美国10年期国债收益率盘中一度突破4.8%，此前已经升至2023年11月以来最高水平；2年期国债收益率也升至2025年1月以来最高水平。
市场现在最担心的并不只是油价本身，而是油价是否会重新推高美国通胀，并迫使美联储继续加息。
美国将在周四公布8月生产者价格指数，周五公布消费者价格指数。经济学家目前预计，8月整体消费者通胀率仍将维持在3.4%左右。
芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 数据显示，目前市场认为美联储在9月15日至16日会议结束后加息0.25个百分点的概率，已经达到约60%。
Nationwide首席市场策略师马克·哈克特表示，如果消费者价格指数再次高于预期，美联储将很难避免加息。目前投资者真正关注的，就是油价上涨会不会让原本已经偏高的通胀进一步恶化。
盈透证券的何塞·托雷斯也警告，中东地缘政治局势持续升级，正在削弱华尔街投资者情绪。如果局势不能缓和，此前通胀下降取得的进展可能出现逆转。
他认为，美国西德克萨斯中质原油必须重新跌破每桶90美元，否则9月通胀率可能升至3.5%以上，并进一步增加美联储加息的可能性。不过，在大盘承压的同时，市场内部出现了非常明显的分化。
半导体板块成为当天最突出的亮点。VanEck半导体ETF上涨1.5%，英特尔大涨超过9%，超威半导体上涨超过6%，博通上涨3%。在油价上涨和利率压力同时存在的情况下，资金仍然愿意继续进入AI芯片和数据中心基础设施相关股票。
与之相反，Salesforce、ServiceNow和Intuit等软件股明显承压。
这种“硬件强、软件弱”的走势，与GPT-6 Astra发布后重新出现的AI软件替代担忧有关。Argent Capital Management投资组合经理杰德·埃勒布鲁克认为，Astra重新激活了此前一度出现过的“软件颠覆”交易，也就是投资者一方面买入半导体和数据中心资本开支受益者，另一方面卖出可能受到通用AI模型冲击的传统软件公司。
过去几周，AI最终会增加现有软件的使用量，还是会直接替代其中一部分软件。
Snowflake此前提供了一个相对乐观的案例，显示AI应用可能增加企业软件使用量。但周二的市场表现说明，只要能力更强的通用AI模型出现，投资者仍会立即重新评估一批传统软件公司的长期价值。如果越来越多原本需要专业SaaS软件完成的工作可以直接由AI Agent执行，一些软件公司的定价能力和长期增长空间都可能受到影响。相比之下，AI基础设施仍然获得分析师支持。
甲骨文将在9月10日公布财报。Guggenheim分析师约翰·迪富奇当天重新确认对甲骨文的“买入”评级和400美元目标价，瑞穗维持“跑赢大盘”评级以及320美元目标价。
市场目前正在评估，甲骨文投入巨额资金建设AI数据中心之后，能否足够快地转化为云计算收入。
为海外华人提供可靠的信息和分析。更多内容与即时更新，可以在 Bluesky、Telegram、X 、reddit搜索「causmoney」；深度分析和评论也可以直接搜索「caus.com」。
Morningstar分析师卢克·杨认为，GPT-6 Astra在多项测试中的表现超过竞争模型，并可能支持更加完整的AI工作流程。由于甲骨文与OpenAI签订了规模庞大的算力供应合同，OpenAI模型能力越强、用户需求越大，理论上越有利于提高甲骨文云基础设施的利用率。
真正的问题仍然是资本回报。甲骨文需要投入巨额资金建设数据中心和购买AI设备，因此即使收入高速增长，投资者仍然需要判断这些投资最终能够产生多少自由现金流。苹果则是另一个受到分析师关注的方向。
美国银行分析师瓦姆西·莫汉当天重新确认苹果“买入”评级以及380美元目标价。随着新品发布会临近，美国银行认为，市场接下来需要重点关注苹果首款折叠手机、Pro系列涨价以及产品发布时间调整。
美国银行预计，苹果可能推出iPhone 18 Pro、Pro Max和首款折叠iPhone，其中折叠机起售价可能达到2099美元，Pro系列价格可能提高150至200美元。
对于苹果来说，真正重要的并不是某一款新产品，而是公司能否通过产品高端化和涨价抵消零部件成本上涨，并重新推动iPhone平均售价增长。
尽管周二市场受到战争、油价和加息风险压制，华尔街对美股中期前景并没有明显转向悲观。
汇丰当天把标普500指数年底目标从7650点大幅上调至8100点，是当天最重要的大盘策略调整之一。
汇丰认为，美国企业盈利增长明显强于此前预期，同时AI基础设施投资继续扩大。今年下半年，标普500成分股每股收益可能同比增长超过25%。已经公布财报的492家公司中，有86%的盈利超过分析师预期，明显高于约67.5%的历史平均水平。
按照汇丰的新目标，标普500较近期水平仍有约5%的上涨空间。
更值得注意的是，汇丰并不是依靠进一步提高股票估值来解释这个目标。科技公司盈利仍在增长，但在目前估值水平上，市盈率继续扩张已经越来越困难。
标普500预期市盈率目前约为19倍，已经低于6月初约21倍的水平。这说明今年指数继续上涨，并不完全依靠投资者愿意为股票支付更高估值，企业盈利预测不断上调正在成为越来越重要的支撑。这也解释了当前市场看似矛盾的状态。
短期来看，伊朗战争、接近每桶100美元的油价、重新抬头的通胀以及美联储加息风险，都可能继续压制股市。加拿大针对约200亿美元美国产品征收的报复性关税周二正式生效，美加贸易紧张重新升级，也增加了额外的不确定性。
但从企业盈利和AI资本开支来看，市场的基本面并没有明显恶化。
因此，周二真正值得关注的不只是三大指数下跌，而是市场内部正在发生的重新定价。资金仍然愿意追逐半导体、算力和数据中心，但开始更加谨慎地评估传统软件公司的长期价值。
如果这种趋势持续，下一阶段AI行情的核心问题可能不再只是“谁拥有AI”，哪些公司会因为AI获得更多收入，哪些公司的现有业务最终可能被AI直接替代。