南非央行在一项新研究中表示，随着通胀预期变得更加锚定和具有前瞻性，南非3%的通胀目标能够承受各种经济冲击。

作者特奥·扬斯·范伦斯堡（Theo Janse van Rensburg）、杰弗里·拉卡拉卡内（Jeffrey Rakgalakane）和鲁迪·斯坦巴赫（Rudi Steinbach）在周二晚些时候发表的一份经济报告中表示，在没有重大冲击的情况下，通货膨胀率有78%的概率保持在央行2%至4%的容忍区间内。

今年11月，南非正式将通胀目标下调至3%，并设立了1个百分点的容忍区间，取代了已实行25年的3%至6%的区间。自2017年以来，央行一直将该区间的4.5%中点作为目标。

自2月28日伊朗战争爆发以来，该国面临着越来越大的价格压力。霍尔木兹海峡（全球关键供应路线）交通受限推高了石油和化肥成本，将通胀率从战前的3%推高至4.5%。

央行对此做出了回应，在5月份将利率上调25个基点至7%，随后在7月份下调了通胀预测并为支持经济增长而暂停加息。

行长莱塞蒂亚·卡尼亚戈（Lesetja Kganyago）上周表示，在面对多重冲击时，官员们仍有空间继续采取审慎的利率方法。

该研究支持了这一评估。作者写道，对食品、石油、电价、兰特和预期等关键通胀驱动因素的典型冲击，将在一年内导致其偏离3%的目标不到1个百分点。在关键驱动因素中，石油构成了最大的通胀风险。

研究发现，持续三个季度的近40%的油价冲击将在第一年平均给通胀增加0.87个百分点，其影响峰值略高于1个百分点。然而，研究发现通胀预期只会上升0.15个百分点。

作者估计，即使多次冲击同时发生，通胀在2%至4%之间变动的概率仍有62%。

研究发现，要将通胀率推高1个百分点以上并持续一整年（这不属于临时性冲击），兰特需要贬值约14%，油价需要上涨约46%。食品价格需要上涨4.8%，单位劳动力成本上涨5.1%，电价上涨17.1%，其他行政定价上涨9.4%。

该研究将这一结果归因于通胀预期更具前瞻性，特别是自南非储备银行在2017年中期采用4.5%的首选目标以来。“这些结果反映出货币政策信誉的提高，这预示着3%的通胀目标的实现，”研究发现。

作者表示：“值得注意的是，当较低的通胀伴随着较低的波动性（正如历史上的情况一样）时，对冲击的反应可能会更加温和。”