东南亚债券拍卖需求低迷，为看好该地区经济韧性的基金经理创造了切入点。

Western Asset Management和Aberdeen Investments等机构投资者对该地区保持乐观看法，理由是内需和基本面稳健。他们基本忽略了近期政府债券标售中低迷的投标倍数——已跌至多月或多年低点——因为全球收益率、高油价和大量发行对较长年期债券构成压力。

“该地区受益于强劲的国内需求支撑，但较长年期债券仍面临全球期限溢价冲击和大量发行的风险，”Western Asset Management投资管理主管Desmond Fu表示。“我们偏好短中期债券，并将疲弱的拍卖视为以更优收益率入场的时机。”投资者兴趣凸显出，该地区相对强劲的经济表现与短期情绪之间的脱节，正在为基金经理锁定更高收益率创造机会。

马来西亚8月底的2046年期国债拍卖投标倍数为1.63倍，为今年第二低。泰国9月2日的2036年期国债标售投标倍数为1.13倍，为5月以来该10年期基准债券的最低水平。菲律宾上周的5年期国债拍卖投标倍数创2013年以来最低。印尼上周的常规拍卖总投标额为66万亿印尼盾（约合37.7亿美元），为7月7日标售以来最低。

在全球利率上升和持续通胀压力的背景下，本季度东南亚多数经济体的收益率攀升。马来西亚10年期基准国债收益率已跃升逾50个基点，原因还包括对长债供应的担忧，以及市场预期马来西亚国家银行将因经济增长强劲而加息。

布伦特原油已升至每桶100美元上方，对泰国和菲律宾等净进口国能源成本上升的担忧打击了债券需求。本季度这两个经济体的10年期国债收益率分别上升约20个基点和逾40个基点。

该地区经济体8月份的通胀数据也显示出通胀被低估的风险，可能推高收益率，因为投资者缩减宽松预期并要求更高的溢价。泰国8月通胀同比上升2.53%，四个月来首次超出经济学家预期。印尼8月通胀同样高于预期，同比加速至3.19%。

“近期的疲弱主要反映外部环境更具挑战性，而非东南亚基本面广泛恶化，”Aberdeen Investments投资经理Fesa Wibawa表示，并补充称他看好该地区资产的中长期表现。

“当前的波动最终应在东南亚利率和货币领域创造更具吸引力的机会，”他补充道。