随着该地区金融条件收紧，投资者正大举涌入欧元货币市场的一种套利交易，该交易正获得越来越多的关注。

他们押注两个关键欧元利率基准将以不同速度上升，并寻求从不断扩大的利差中获利。

反映预期借贷成本的Euribor利率，在流动性萎缩时上升速度快于反映隔夜利率的欧元短期利率（ESTR）。

随着欧洲央行通过让多年来购买的债券到期而不将收益再投资来抽走经济中的闲置现金——这一过程被称为量化紧缩——两者之间的利差正在扩大。

“这是为最终出现的流动性问题布局的最干净、最简单、最显眼的方式，”巴克莱银行董事总经理罗汉·卡纳表示。“它就显示在屏幕上。你能看到它，能感觉到它，也能交易它。”

知情人士称，积极参与该交易的对冲基金包括Citadel和Schonfeld Strategic Advisors。两家公司的发言人均拒绝置评。

投资者正利用期货合约来押注Euribor-ESTR利差扩大。这一动向在下周到期的合约中尤为明显。

欧洲央行数据显示，欧元区银行体系的过剩流动性已从2022年4.75万亿欧元的峰值降至约2.13万亿欧元（2.5万亿美元）。

7月，欧洲央行对欧元区银行的调查显示，很大一部分受访者表示，更严格的监管要么正在限制其融资能力，要么即将产生这种影响。

虽然目前还没有紧迫的短缺，但准备金池将进一步萎缩，融资压力将增加。

这可能促使金融机构更多利用欧洲央行的融资机制，减少在货币市场的借款，并可能对ESTR构成压力——从而进一步扩大其与Euribor利率的利差。

银行可以通过欧洲央行提供短期资金的主要再融资操作（MRO）和长期再融资操作（LTRO）直接向欧洲央行借款。

但贷款机构更多将这些工具视为最后手段，不愿使用它们，以免给人留下陷入困境的印象。

“欧洲央行的操作仍带有一定污名，”ING集团策略师本杰明·施罗德表示。“总体而言，银行似乎仍优先考虑市场融资。”