原油价格重回每桶100美元以上带来的教训之一，似乎是美国总统唐纳德·特朗普正在加速石油时代的终结。

除了那多出来的一位数对美国选民产生的心理影响外，100美元的门槛本身并没有什么特别之处。然而，华尔街在伊朗战争的大部分时间里对油价一直持明显的看跌态度，如今却显然对最新一轮的油轮互袭事件感到焦虑。本周，所有大银行甚至美国能源情报署都上调了2027年的价格预测，几家机构还发布了研究报告，就霍尔木兹海峡长期中断的“新常态”提出了类似观点。

当供应受限时，油价会上涨是直觉使然。尽管特朗普政府一再保证情况并非如此，但供应确实受到了限制。标普全球能源在周四的一份报告中得出结论，这是自战争爆发以来首次认为该机构“预计中东原油产量在2027年底之前无法恢复到战前水平”。但方程式的需求侧也在发生变化，这可能会产生一种更具反直觉的效果。

正如前白宫官员鲍勃·麦克纳利在其应时出版的著作中所描述的那样，油价的波动往往比其他大宗商品更剧烈，因为人们认为需求具有高度的不弹性。汽油价格略微便宜并不会促使人们冲出去买新车，但一旦你有了车并需要开着它去上班，即使燃料贵了一点，你也必须支付费用。为了让石油市场保持实际平衡，供应短缺必须产生足够高的价格，让人们停止购买燃料。

然而，我们在过去六个月中看到的情况是，实现这一效果所需的数字如今可能比许多分析师意识到的要低，这要归功于替代能源的激增，这些能源显然让企业和消费者对高价石油产品的容忍度降低了。摩根大通的娜塔莎·卡涅娃在本周的一份报告中指出，自战争爆发以来，石油需求一直比去年每天低约500万桶，“需求承受了（价格）冲击的最大份额”。其中一些需求破坏与价格无关，而是由于乌克兰空袭对俄罗斯炼油厂造成的实体破坏，以及无法出口产品的海湾炼油厂开工率下降。尽管如此，价格仍然是关键因素，如果海峡保持目前的半关闭状态，卡涅娃预测明年的需求将降至2019年以来的最低点。

换句话说，特朗普非但不是大型石油公司的最大支持者，反而可能提前了消费见顶的时刻。