以擅长投资不良政府资产而闻名的投资公司 Marblegate Asset Management 从美联储以原值的一小部分买入了约 20 亿美元陷入困境的疫情时期救助贷款，有望再次获利。
根据美联储披露的数据，这笔根据“主街借贷计划”（Main Street Lending Program）发放的剩余贷款组合以 5.16 亿美元的价格售出，这意味着 Marblegate 购入这些资产的成本约为每 1 美元面值支付 25 美分。
Marblegate 首席投资官兼联合创始人安德鲁·米尔格拉姆（Andrew Milgram）表示，此次出售涵盖了来自 40 多个州的各种行业的 300 多名借款人。他位于康涅狄格州格林威治的公司目前正与希望解决债务问题的借款人进行谈判，同时也在评估其他有意购买该投资组合部分资产的资产管理公司的报价。
“这是一个关于中小型企业表现以及它们在当今经济中自我管理能力的相当严峻的故事，”他说。
此次出售可能会为 Marblegate 增添一项新纪录，即通过折价购买与政府计划相关的资产来获利。此前的交易包括收购企业等待另一个疫情救助计划发放的税收抵免退税权，以及在纽约市出租车牌照及相关贷款行业遭到优步（Uber Technologies Inc.）网约车网络崛起毁灭性打击后对其进行收购。
这次拍卖标志着美国旨在支持因新冠疫情关闭潮而受损的中型企业的计划正式告终。最初的努力很快演变成了一个行政难题，并成为美联储运营的唯一一个导致信用亏损的疫情计划。部分贷款被修改或展期，但违约的借款人却陷入了进退两难的境地，因为美联储没有被授权豁免任何本金。
管理该计划的波士顿联邦储备银行今年早些时候选择将这些贷款拍卖给私营公司。Marblegate 击败了数量未公开的竞争对手，这些对手对全部或部分投资组合（其中包含一些借款人仍在偿还的贷款）感兴趣。这笔交易已于上个月完成。
尽管存在违约贷款以及出售给 Marblegate 带来的损失，美联储预计“主街借贷计划”仍将实现盈利——贷款损失预计将由利息和手续费收入抵消。美联储也已全额偿还了支撑该计划的财政部兜底资金。
波士顿联储的一位代表拒绝就此次拍卖发表评论。出售给 Marblegate 的投资组合中的借款人姓名未予公开。
Marblegate 最终能赚取多少利润将取决于一系列因素，包括仍处于营业状态的借款人数量以及他们可能拥有的资产。“主街”计划最初的目标是员工人数最多 15,000 人或营收最多 50 亿美元的公司，其中许多公司在随后的几年里艰难求生。
Marblegate 的米尔格拉姆表示：“我们寻找的企业是，我们可以以低于我们认为其内在价值的价格买入债务，然后对公司行使我们的权利和补救措施，以便进行重组、再融资或以其他方式回收价值。”
2020 年，当疫情使美国经济和金融市场陷入混乱时，美国推出了一系列紧急借贷计划。这些举措有助于巩固大型银行和企业债券市场，国会也向小企业释放了数十亿美元的援助。
但这给中型企业留下了空白， lawmakers 和美联储官员试图通过设立 6000 亿美元的“主街借贷计划”来解决这一问题。
该计划从一开始就面临逆风。波士顿联储花了数月时间才启动，而其为降低银行风险而设计的结构却让银行不愿参与。虽然贷款机构（主要是较小的区域和社区银行）承担了处理贷款的负担，但它们在每笔贷款中只能保留 5% 的权益；其余部分则由美联储持有。美联储的出售并未影响银行的参与，这些银行仍持有每笔贷款 5% 的权益。
最终，“主街”计划仅放贷 175 亿美元。但一些借款人难以满足条款。贷款期限为五年，届时 70% 的本金到期，且该债务为浮动利率——这意味着随着美联储为对抗通胀而提高基准利率，利息支出大约翻了一番。
近 25% 的借款人违约或通过谈判修改了贷款条款，其余 75% 的贷款已全额偿还。波士顿联储允许一些公司延长还款期限以尽量减少损失，此前它还出售了一些不良贷款。人们发现其中一些贷款存在欺诈行为，这反映出其他疫情救助计划中也存在类似问题。
对于许多借款人来说，这些从 10 万美元到 3 亿美元不等的贷款在政府强制关闭严重缩减业务之际构成了关键的生命线。受助者不仅包括面向零售的公司，如健身房、旅游公司和连锁餐厅，还包括石油和天然气等行业，这些行业虽然受到疫情的间接影响，但消费者行为的转变仍然带来了重大后果。
那些无法按时还款的人几乎没有选择。企业咨询公司 Harney Partners 的董事总经理本·冈萨雷斯（Ben Gonzalez）表示，波士顿联储并不总是愿意重新谈判条款，而且传统私人贷款的信贷条件已经收紧。
冈萨雷斯说：“借贷环境在他们身上发生了翻天覆地的变化，从他们最初借入这笔主街贷款计划时，到他们今天的处境。他们某种程度上陷入了进退两难的境地。”管理着 33 亿美元资产的 Marblegate 最著名的成就是参与拯救了纽约市出租车牌照市场。司机们大量借贷以获得市长颁发的牌照，这赋予了标志性黄色的士揽客的权利。供应量有限，在 2010 年代中期，它们的价值达到每个约 120 万美元的巅峰。
随着网约车服务进入市场并争夺业务，这些牌照的价值暴跌，导致许多司机的债务深陷水下，高达数十万美元。Marblegate 于 2019 年开始购买牌照及相关贷款，并最终于 2020 年从国家信用管理局（National Credit Union Administration）手中收购了大部分牌照贷款组合。该公司随后与纽约市政府一起领导了一项针对 3,000 多名牌照持有者的债务救济计划。
Marblegate 还购买了数千家企业等待通过员工留任税收抵免（另一个疫情时期计划）获得的税收退款。
在 Marblegate 最新纳入的不良借款人中，米尔格拉姆预计将面对那些利润率在两端都受到挤压的企业。
米尔格拉姆说：“劳动力成本在上升，投入品价格在上升。与此同时，他们正试图提高价格，但遭到了来自往往是大型公众公司的客户或正转身离开的最终消费者的巨大阻力。”