【财新网】香港上市的眼科生物科技公司拨康视云（02592.HK）于2026年9月10日遭香港证监会勒令停牌，理由是该公司首次公开招股（IPO）可能曾被人为操纵。

香港证监会强调，对拨康视云可能存在IPO期间遭人为营造股份需求假象严重关注，正依据香港《证券及期货条例》（SFO）第182(1)条展开调查，调查期间令其停牌，主因是维持一个有秩序和公平的市场，及维护投资大众的利益“是有需要或合宜的”。

拨康视云是遵循香港《上市规则》第18A章上市的研发阶段生物科技公司，2025年7月3日在香港联交所主板挂牌，招股价10.1港元/股，集资净额约5.22亿港元，联席保荐人为建银国际和华泰国际。

第18A章是2018年设立的特殊上市通道，允许尚未盈利、甚至暂无收入，但核心产品进入相应研发阶段的生物科技企业登陆港股。

拨康视云IPO期间的首次公开发售部分录得77.78倍超额认购，国际配售部分不足额，按当时回拨机制的安排，重新分配公开发售部分的份额，比例由初始10%提高至20%。散户一手（500股）中签率为5%，认购50手稳获派一手。

该股上市首日收市报6.2港元/股，较上市价暴跌38.6%；停牌前的2026年9月9日收市报1.19港元/股，较上市价更是累挫88%。

香港证监会在9月10日的公告中未点名任何个人或机构涉嫌操纵拨康视云IPO，亦尚未就是否存在违规行为作出裁断。

香港新股市场自2024年第四季回暖，2025年香港交易所重新夺回全球新股集资额第一的席位，但新股发行质量良莠不齐，一直被港股投资者诟病。香港证监会2026年4月正式进驻小红书时，有网友忧心建议“控制一下IPO节奏，不要竭泽而渔”，当天获逾370人次点赞。还有热心内地网友期盼香港廉政公署（ICAC）也入驻小红书，以便收集证券市场中违法违规线索，震慑不法之徒。

香港的多名金融人士对财新指出，近年某些新晋私募基金，尤其以打着“家族办公室”名义出资的基金为首，在香港IPO市场翻云覆雨，围猎各类项目。近期陷入兑付危机的ZD Group，在2026年3月被举报涉嫌IPO包盘，认购其关联实体打新基金的投资者已向香港警方报案（详见财新网《“围猎”IPO手法层出不穷 香港ZD Group爆发兑付危机》）。截至8月31日，香港警方共接获56名投资者报案，案件列“诈骗”，由商业罪案调查科讹骗案调查组跟进。

综合香港证监会2026年以来的连串监管和执法行动，港股IPO发行各环节的问题，已被监管当局重点关注。年初，香港证监会的监管重点在于规范IPO保荐人（详见财新网《港股IPO繁荣背后 证监突出手整顿保荐人严重依赖外部人士》），根据公开披露的信息，近期已转至簿记建档和股份分配。香港证监会7月30日披露，冻结某实体于富途证券国际（香港）有限公司内持有的客户账户内的资产，冻结上限1.25247亿港元，怀疑该实体涉嫌参与虚假营造IPO股份的市场需求。（详见财新网《港证监下令富途冻结客户1.25亿港元资产 涉IPO申购分配》）有多年参与港股打新的投资人对财新称，无论是富途旗下客户资产被冻结，还是拨康视云遭勒令停牌，盼望香港证监会和香港交易所从单一事件的执法行动，延伸至发行制度甚至上市制度的检讨。该投资人强调，港股市场的人为操纵不只发生在IPO认购阶段，也延伸至上市初期价格稳定，甚至半新股、已上市多年的股份瞄准“炒入通”（港股通）接二连三散货，多只港股一纳入港股通就暴跌即为表象；盼望监管当局对上市后短期内股价大幅波动的个股主动调查，对股权高度集中的个股在警示后能保持持续关注，并严惩违规机构和个人，以此整顿市场中的乱象、重塑秩序和投资者信心。