据桑坦德银行分析师称，日本政府养老金投资基金可能会抛售高达620亿美元的美国国债，且无需对其资产配置政策进行正式的大幅修改。

此前，该基金管理团队上月召开了一场不同寻常的会议，引发了外界的猜测，即这家资产规模达2万亿美元的投资机构正在重新考虑其对外债的配置，转而青睐本土债券。主管该基金的日本厚生劳动大臣上野贤一郎周二表示，官员们仍在考虑是否有必要对资产配置进行审查。

不过，由该行全球固定收益、外汇和大宗商品策略主管安东尼奥·维拉罗亚领导的桑坦德团队认为，当前的政策赋予了基金经理足够的灵活性，在进行此类审查之前就可以大幅削减其敞口。他们表示，美债面临的撤资风险最大。

维拉罗ya及其团队在给客户的一份报告中写道：“鉴于其战略区间的灵活性，他们可能会在未来几个月开始减少外国债券持仓，而无需等待正式的战略资产配置审查。”如果日本央行通过连续加息成功扭转日元的弱势，这种情况就尤其可能发生。几十年来，极低的利率鼓励日本投资者赴海外市场寻找回报，使该国成为全球最大的资本输出国之一。美国财政部的数据显示，日本是美债最大的海外持有者，持有量高达1.1万亿美元。

现在，这种算盘正在发生变化。在对通胀、财政支出的担忧以及日本央行可能需要更快加息的预期推动下，日本10年期国债收益率上周触及1996年以来的最高水平。

（注：原文3%系基于翻译语境，此处保持原意） GPIF当前的目标是将25%的资产配置于外国债券，允许上下浮动5个百分点。桑坦德银行的分析模型显示，该基金可将其外国债券持仓从当前水平降至投资组合的20%（仍在现有政策允许范围内），并改变其跟踪富时世界国债指数的方式。

维拉罗亚及其同事表示：“通过利用这种灵活性，GPIF可以花时间重新考虑其最终是否希望为未来几年设计新的资产配置组合。”