随着巨型人工智能数据中心的兴起，一种通常与采矿、石油和其他环境高风险行业相关联的自保形式正在悄然改变实物风险保障市场。

全球最大保险经纪公司达世美国及加拿大自保业务负责人迈克尔·塞里奇奥表示，自保（即企业绕过传统保险公司，建立自己的内部保险）正在成为人工智能相关基础设施的首选保障模式。

塞里奇奥在接受采访时表示：“你会看到，自保在承担数据中心组合风险方面的应用将呈爆炸式增长。”“无意中，部分扩建、施工、担保、财产和责任风险最终将落入他们的自保公司中。”他拒绝透露具体公司的细节，并指出此类交易具有敏感性。

这一发展代表了全球风险和保险格局一次悄然而意义重大的重新调整。人工智能数据中心的纯粹体量和规模往往使其超越了传统保险公司以往必须承担的任何事物。与此同时，许多此类设施正建在廉价土地往往伴随着龙卷风、洪水和干旱等天气风险的地区。

五十年前，石油和天然气公司在开创自保方面发挥了关键作用，以承保难以投保的环境灾难，如漏油事件。如今，自保可以安排来涵盖从自然灾害到责任险和工人赔偿等各个方面的风险。

对于使用自保的公司来说，部分吸引力在于它们能够再投资保费，而不必将此类支付给第三方保险公司的款项视为沉没成本。

专注保险的信用评级机构AM Best表示其评级的约150家美国自保公司在过去五年中产生了超过80亿美元的节省。美国保险经纪公司Cottingham & Butler认为，将保险从“纯粹的成本中心转变为潜在的利润中心”是企业界“保守得最好的财务秘密”。

根据行业刊物《Captive Review》汇编的数据，目前全球有6000多家自保公司，承保约2400亿美元的保费，比两年前承保的金额增加了近五分之一。

保险经纪公司怡安集团风险资本首席执行官乔·皮瑟表示：“这是一个稳定且几乎不间断的增长。驱动这一趋势的是损失严重性——当保费上涨时，客户会通过承担风险的‘最底层’来寻找管理损失的方法。”

达世表示，其为企业客户管理着约1900家自保公司，共同承保约79亿美元的保费，其中只有11.5亿美元用于购买重大风险的再保险。

达世的塞里奇奥说：“我们有很多客户对我们说，‘我支付了10年的财产保险保费，我从来没有提出过索赔，我不想再这样做了’。”

超大规模数据中心运营商也在探索其他不属于自保但其目的相同的风险保留形式。标普全球评级（S&P Global Ratings）董事查尔斯-马里·德尔皮奇表示，Meta Platforms Inc.就是其中的例子，该公司去年一直在寻找支持与Hyperion数据中心园区相关的风险的途径。

德尔皮奇在接受采访时说，Meta的设施“超出了完全可保的范围”。“因此他们需要另一种解决方案来完全缓解风险。”他说，Meta最终采用的结构是“创新”的。

Meta最终为支持部分投资的债券持有人提供了特殊担保，标普对Beignet Investor LLC发行的优先担保票据赋予了A+评级。Beignet Investor LLC是蓝owl资本公司为帮助融资其与Meta的Hyperion交易部分而创建的特殊目的载体。Meta没有立即回复本文的置评请求。

标普表示，数据中心的某些特征正证明其极难投保。例如，标普称，对于每个数据中心内部存放的高价值图形处理器，没有明显的承保产品。同样，即使购买了针对停电事件的“业务中断”险的科技公司，在保障生效之前也可能需要经历12到24小时的等待期。

“存在一个需要解决的保险缺口，”德尔皮奇说。“这就是自保发挥作用的地方。”更广泛的发展有可能为安排和监管此类自保结构创造新的地理中心。法国在2023年引入了立法，以帮助推出本土自保公司，而英国当局一直在就量身定制且具有竞争力的监管框架进行磋商，以建立国内市场。

此类发展最终可能会将部分业务从美国、百慕大和开曼群岛等传统中心转移出去。

苏黎世保险集团自保负责人阿德里亚娜·舍辛格表示，自保不再被视为小众替代品。相反，它们现在似乎在风险融资、资本配置和波动性管理中发挥着关键作用。

舍辛格说：“在数据中心领域，规模将是未来几年部署数万亿美元。由于承保能力已经紧张，再保险公司、自保公司、巨灾债券和附属机构都需要发挥各自的作用，以建立风险承保能力，并使这一增长故事持续到2027年及以后。”