行长安德鲁·贝利在7月份的利率决定后向记者传递了一条罕见坦率的信息：“请不要带着英国央行正在走向加息的想法离开这个房间。”但在本周四央行即将做出下一个利率决定时，他可能很难再如此坚定地表态。

由于未解决的伊朗战争，上行压力正汹涌而至，布伦特原油价格稳稳保持在每桶100美元以上，天然气成本对英国来说尤为严峻。

新的风险也在逼近，威胁着通胀水平，使其在明年很长一段时间内继续高于英国央行2%的目标。

贝利本周早些时候对议员们表示，能源价格“可能还会更高”，而且在英国遭遇普遍干旱以及超强厄尔尼诺现象即将来临的影响之后，食品成本也开始出现风险。消费者购物篮中的其他部分也显得不容乐观，例如机票价格，而快速增长则表明经济中的需求强于预期。

“能源在某种程度上将接力棒交给了食品价格，”圣詹姆斯广场首席经济学家赫塔尔·梅塔表示，“更广泛的厄尔尼诺效应可能会使明年的通胀更具粘性。即使与伊朗相关的能源价格通胀消退，你也会有另一波食品价格通胀与之叠加，这只会阻止整体数据出现实质性下降。”市场也随之发生了变化。在贝利7月份的新闻发布会之后的几天里，交易员们原本预计今年年底前加息幅度将不到整整一个基点，然而截至9月11日，他们已经计入了46个基点的紧缩预期，并押注到明年夏天多达四次加息。

多数英国央行官员认为，疲软的劳动力市场和今年下半年预期放缓的增长有助于遏制伊朗战争引发的价格压力。尽管7月份的GDP数据显示经济可能具有弹性，但证据普遍支持第二轮效应处于可控范围内的观点。

目前几乎没有迹象表明通胀正在根深蒂固。英国央行周五公布的8月通胀预期调查显示，未来一年的通胀预期从5月的4%降至3.2%。对于接下来的12个月，预期从5月的3.5%降至2.9%。英国央行对全国企业的调查发现，2027年的薪酬结算将“大致符合或低于2026年”，当时平均涨幅为3.6%。

然而，英国央行可能不得不在某个时候改变策略。牛津经济研究院估计，目前为2.9%的英国通胀率到今年底可能会接近4%。这将是英国央行目标的两倍，并高于央行认为家庭开始注意到价格更快速上涨的水平。

一个关键驱动因素将是英国的能源价格上限，该上限限制了供应商对每个单位向消费者收取的费用。监管机构Ofgem已宣布该上限将在10月份达到三年来的最高点，专家表示，在2027年初它可能还会进一步上升。

牛津经济研究院英国首席经济学家安德鲁·古德温表示：“我们认为中东冲突的影响仍在积聚。我们认为价格上限在1月可能会再上涨13%。批发价格目前远高于上一个观察窗口水平。”食品行业也警告称，更高的能源成本、受英国炎热天气和厄尔尼诺影响的收成将推高明年的食品账单。

英国食品饮料联合会预计，到圣诞节时食品通胀率将跃升至近4%，并在2027年7月达到6.4%的峰值。

FDF首席经济学家莉莉安娜·达尼拉表示：“最大的风险实际上是大宗商品会发生什么，进而厄尔尼诺现象会带来什么影响。”她指出这可能对可可、咖啡、棕榈油、大米和食糖等农作物产生影响，“我们看到的情况有可能比预期的还要糟糕……目前我们还没有看到对实地造成的真正影响。”

大多数经济学家预计，货币政策委员会周四将再度以6比3的投票比例维持3.75%的利率不变。ITEM Club首席经济顾问马特·斯旺内尔表示，该小组可能会“对其打击通胀的决心采取强硬态度，以避免金融状况出现任何不希望看到的宽松”。外界普遍预计MPC将放慢其金边债券减持组合的速度，以承认债券市场的脆弱状态。自2022年量化紧缩开始以来，该资产组合已从8750亿英镑缩减至4890亿英镑。预计英国央行将把减持速度从上一时期的每期700亿英镑，在从10月开始的12个月里放缓至500亿英镑。

在国内，一个关键的未知数是今年上半年的强劲英国经济增长是否会持续，甚至导致企业重新开始招聘。

尽管预测人士曾预计不断增长的通胀压力会给消费者和经济活动带来压力，但调查显示，自安迪·伯恩罕于7月担任首相以来，消费者和商业情绪都有所回升，这可能会进一步增加经济中的需求。