自2020年底以来，由于股价持续疲软使企业容易遭到收购，欧洲股市已经失去了总价值超过810亿欧元（折合940亿美元）的房地产公司。

根据欧洲公开房地产协会汇编的数据，自本十年初的峰值以来，共有61家房企退出了公开市场，主要通过与同行合并，以及退市和私有化交易。仅在英国，自2017年以来就有49家房企退市。

自金融危机以来，欧洲房地产公司的股价经常低于其投资组合的价值，而2022年通胀冲击后其融资成本的飙升使这一趋势更加恶化。

这导致企业被更大的竞争对手吞并，甚至处于市场最顶端的企业也面临风险。Prologis Inc.收购英国最大房地产投资信托基金Segro Plc（交易额达140亿英镑，约合189亿美元）的持续交易表明，即使是最大的房企也容易受到更大同行收购的冲击。

欧洲的压力对寻找整个行业便宜货的美国房企来说是个好消息。Realty Income Corp.首席执行官兼总裁苏米特·罗伊在欧洲公开房地产协会会议期间接受采访时表示：“我们拥有资本成本优势，我们拥有规模，我们可以介入并成为解决方案提供商，帮助整合这个行业。”

尽管如此，一些投资者认为，管理团队应该采取更多措施来保护自己免受潜在买家收购的影响。Gravis房地产证券主管马修·诺里斯表示：“如果你没有展现出野心，如果你成了猎物，如果你在并购中成为目标，如果激进投资者卷土重来，你最终将被迫采取行动，所以为什么不自己掌控故事的主线呢？”

今年在米兰萨沃伊王子酒店举行的会议上，气氛格外阴沉。中东持续的冲突，加上法国即将举行的总统选举以及欧洲一些最大经济体的放缓，打击了原本希望该大陆上市房企能够复苏与会者的信心。

Cohen & Steers高级投资组合经理兼欧洲房地产主管罗吉尔·基里恩斯表示：“去年，人们还抱有希望。希望已经破灭了。”对于一些投资者来说，在欧洲房企多年表现不佳之后，这感觉就像是《土拨鼠之日》的重演，新冠疫情引发的下跌看不到尽头，紧接着又是俄罗斯入侵乌克兰之后超低利率的突然终结。

随着会议召开前几天油价再次触及100美元，与会者正试图在不断的动荡中寻找前进的道路。查塔姆研究所所长兼首席执行官布朗wen·马多克斯说：“黑天鹅正在繁殖，它们现在不是一只一只地来，而是一群一群地同时出现。”

涌入私募信贷的资金给上市公司带来了更大的压力，迫使其证明自己存在于公开市场的合理性。投资者现在可以在基础设施、私募市场和固定收益产品中寻求回报，而无需承受股价波动的风险。

然而，仍有少数房地产公司希望逆势而上。全球最大的房地产所有者黑石集团正在权衡其两个投资组合——酒店投资伙伴和Indurent——退出公开市场的事宜。

随着科技公司竞相在全球建立处理能力，作为房地产中最热门资产类别的数据中心，也可能会提振上市需求。

施罗德全球上市实体资产联席主管汤姆·沃克表示：“有消息称今年某个时候会有四到五次IPO，毫无疑问，所有这些似乎都与数据中心有关。”不过他补充说，大部分活动“可能在美国和亚洲”。对于不断萎缩的公开市场来说，这是一个受欢迎的信号，尽管地缘政治的不确定性使得卖家很难把握好时机。

EPRA首席执行官多米尼克·莫伦豪特指出，一家瑞士医疗房地产公司的近期上市是一个乐观的理由，并表示：“我认为过去几年非常明显的情况是，IPO储备已经彻底枯竭。我认为我们今天可以说，在今年年底之前，我们可能会看到一两个类似的良好惊喜。”