就在三年前，全球银行家还会飞赴海湾地区，抢占这个全球最火热的新股发行市场的一席之地。如今，随着交易日渐稀少，连本地顾问也被迫到该地区之外寻找业务。

海湾地区的上市规模去年开始逐步萎缩，2026年迄今已降至不足11亿美元，部分原因是持续数月的地区冲突。这促使各机构纷纷到海外争夺费用收入，汇丰控股和EFG Hermes等公司正将目光投向埃及、土耳其和印度等市场。

上市规模的下降意味着，海湾地区企业筹集的资金已低于撒哈拉以南非洲等通常更为清淡的市场，后者今年的上市交易已吸引13.7亿美元。在Dangote Petroleum Refinery通过非洲有史以来最大规模的IPO筹集至少16亿美元后，这一差距还将进一步扩大。

这标志着迪拜、阿布扎比和利雅得等中心城市的急剧转变。疫情后，这些城市的上市热潮为伦敦、香港和纽约等传统热点地区的放缓提供了缓冲。这与海湾国家支持的投资者掀起的交易热潮形成了鲜明对比，促使全球公司增加并购银行家。

根据汇编的数据，今年上半年涉及海湾实体的此类交易价值增长了近200%，达到约3000亿美元。与此同时，尽管IPO项目储备充足，但战争给时间表注入了不确定性，迫使银行家将目光投向更远的地方。

汇丰在波斯湾地区股权资本市场交易中一直名列前茅。随着业务放缓，该行转向土耳其的二次股票发售，根据汇编的数据，今年已募资16亿美元——几乎是去年的两倍。

汇丰目前在该国排行榜上位居榜首，完成了七笔此类交易，共募资5.52亿美元，高于去年的两笔交易、价值2.6亿美元。汇丰中东和北非及土耳其资本市场与咨询业务联席主管穆罕默德·法努奇表示，该行在中东、北非和土耳其有50多项并购和上市方面的活跃授权，不过与许多同行一样，该行今年尚未在波斯湾完成首次公开募股。

与此同时，在海湾地区股票资本市场排名中同样名列前茅的EFG Hermes，正在埃及推进多宗首次公开募股，该公司在埃及根基深厚。其中包括与花旗集团合作，推动金融科技独角兽MNT-Halan的埃及业务在开罗上市。该公司还在协助安排多家国有关联企业的上市计划，包括开罗银行和Misr Life Insurance，并为一家小型食品零售商的IPO提供咨询，该公司自1月上市以来股价已上涨近150%。

EFG Hermes驻迪拜的股票资本市场主管克里斯托弗·莱恩表示，该银行将埃及视为本土市场，并且过去两年埃及市场表现“异常出色”。他说：“自去年货币贬值以来，埃及货币变得更加稳定，通胀正在下降，旅游业正在改善，经济也在增长。这极大地增强了投资者的兴趣。”迪拜自家的Emirates NBD Bank PJSC也是近年来为应对海湾地区IPO热潮而增加员工的公司之一，目前也在转向海外交易。

近几个月来，该银行扩大了在印度的投资银行业务，并收购了RBL Bank的多数股权，以寻求在该国大量交易流中分得一杯羹。它已在土耳其确立了自己作为国际债券交易常规安排行的地位，并正寻求在那里进入股票资本市场。

与第一阿布扎比银行PJSC一道，阿联酋NBD也是Airtel Money伦敦上市的承销商之一。ENBD Capital首席执行官Hitesh Asarpota表示，随着越来越多海湾地区以外的发行人寻求进入中东雄厚的流动性资金池，同时地区投资者寻求涉足全球市场，此类跨境活动随之增多。

一些国有背景的银行也在从与海外政府深化关系中拓展业务。例如，阿布扎比与乌兹别克斯坦通过一系列投资伙伴关系加强了双边关系，阿布扎比商业银行PJSC最近担任了乌兹别克斯坦国家投资基金伦敦-塔什干双重上市的主承销商。

诚然，这些公司以及高盛集团和摩根大通等国际同行在繁荣时期开始更频繁地派遣顶级IPO银行家前往该地区，它们在海湾地区仍在赢得业务——但交易尚未实现。EFG Hermes的Laing预计“海湾地区将有许多新业务”，他的银行最近在沙特阿拉伯获得了几个新授权，尽管许多交易更有可能在明年启动。

在这种活动减少的背景下，最近的两笔交易表明银行赚取费用的方式发生了另一种转变。

几年前，很大一部分业务来自海湾国家政府出售关键资产的股份，以试图深化资本市场。在过去两个月里，一些银行转而参与了两笔私有化交易。