桑坦德银行、西班牙对外银行（BBVA）和德意志银行正在推进多项重大风险转移交易，随着全球经济威胁加剧，这正在考验市场对这类高收益交易蓬勃需求的韧性。

这些欧洲大型银行正与投资者安排一系列交易，以剥离涉及多个行业、至少175亿美元贷款相关的违约风险。据知情人士透露，桑坦德银行正在讨论五笔SRT，涉及的投资组合包括其英国子公司发放的商业房地产贷款，以及巴西的中小企业融资。

知情人士称，BBVA正在设计一笔与约50亿欧元（58亿美元）大型企业贷款相关的SRT，并已开始洽谈一笔与中小企业贷款相关的交易。由于交易未公开，这些人士要求匿名。他们补充说，总部位于法兰克福的德意志银行已启动一项SRT的出售计划，以对冲约40亿美元的大型企业贷款。桑坦德银行、BBVA和德意志银行的代表均拒绝置评。

SRT通常为贷款组合中5%至15%的部分提供违约保护，这往往是最次级的部分。这意味着，如果信用质量恶化，这些工具的投资者将面临风险。随着银行加大发行力度、急于在年底前获得资本减免，利率上升、供应冲击以及对人工智能的担忧可能促使买家提高交易门槛。

根据Crescent Capital Group LP在7月发布的估算，贷款机构（主要位于欧洲和北美）今年有望实现创纪录的450亿美元SRT销售，高于2025年的410亿美元。该公司表示，上半年销售额超过180亿美元。

投资者被这类工具通常提供的两位数回报所吸引。宏利CQS投资管理公司正为其第四期监管资本减免基金设定约13%的内部回报率目标。

资金持续流入从事此类证券化交易的公司。法国巴黎银行资产管理公司最近获得亚利桑那州退休系统的委托，将投资6亿美元于SRT，而阿布扎比投资局已同意投资由私人信贷管理公司Christofferson Robb & Co.管理的一只基金。

知情人士称，桑坦德银行正在敲定一笔与英国子公司约14亿英镑（合19亿美元）商业房地产和项目融资组合相关的SRT，比初步讨论时增加了约4亿英镑。他们表示，该银行还在进行一笔与约30亿欧元西班牙抵押贷款组合相关的所谓无资金信用保护，并正在就一笔与其葡萄牙子公司发放的公司贷款组合相关的SRT交易进行筹备。

他们补充称，巴西的交易将与约120亿雷亚尔（合23亿美元）的中小企业贷款相关，这家总部位于马德里的银行还在探索一笔与其墨西哥贷款账簿相关的交易。

知情人士称，BBVA的大型公司贷款SRT将相当于参考组合的约5%。这些交易的最终条款可能会在与投资者讨论后发生变化。