当谈到当前美国股市面临的两大主要威胁时，期权交易场内的交易员们明确表示，哪一个“妖怪”更可怕，也更可能对人工智能交易造成破坏。

随着半导体和数据中心股票拖累标普500指数，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）衡量的波动率周一升至18，该指标的期权交易量激增至30日均值的两倍以上。此前，科技领袖和政界人士重新展开辩论：人工智能基础设施建设是否推进得过快，这些股票随之表现不佳。

截至中午，买入量排名前五的VIX合约中有三个是看涨期权，而当日最大一笔交易是有人买入至少360万美元、执行价为31、11月中旬到期的看涨期权。

上周五的情况几乎恰恰相反，尽管通胀数据使美联储在本周会议上加息的几率升至90%，但‘VIX’仍抹去了两天的涨幅。根据总部位于纽约的期权管理公司Carrick Lane发布的分析，截至上周五收盘，标普500指数期权价格反映出，在9月18日到期的周度合约中，波动幅度为0.8%，低于有美联储会议的一周预期的波动率中位数。

本月，随着加息几率稳步攀升，VIX触及了低于14的年内低点。Carrick Lane负责人约翰·马歇尔表示，再加上上周五通胀数据公布后VIX的下降，这表明市场正在适应更高的利率。

“目前看来，股市中的人们认为FOMC已成定局，并且更关心AI，”马歇尔在电话中表示。“科技风险和利率风险通常相互关联，因为二者都是长久期资产，但也许AI的时机就在当下，利润就在当下，所以人们并未将其作为遥远的未来来定价。”需要注意的是，利率波动并未在整体市场中消失。根据芝加哥期权交易所（Cboe）衍生品市场情报主管曼迪·徐的一份报告，衡量美国国债波动性的美林期权波动率估计（MOVE）指数上周上涨10点，升至第92百分位的高位。

同样地，根据马歇尔的分析，对于利率敏感的群体，如iShares 7-10年期国债ETF（IEF）和先锋房地产指数基金ETF（VNQ），其波动率的期权定价分别处于90%和80%的高百分位。

然而，债券的波动率定价似乎并未成为股市的考量因素。随着股价走强，周三会议加息的概率在中午时分已升至91%以上。