随着人工智能热潮为私人信贷创造出一个庞大的新市场，Fortress Investment Group警告贷款机构不要因为害怕错失机会而仓促达成交易。

Fortress联合首席执行官杰克·纽马克表示，向数据中心及其他人工智能基础设施提供贷款的经济逻辑，与投资其股权有着根本不同。Fortress管理着约550亿美元资产。纽马克指出，如果这项技术腾飞，信贷投资者获得的回报基本上是固定的，同时却仍要承担资产价值可能下跌的风险——一旦出现问题，他们可能被困在一项缺乏流动性的投资中。

“如果我们涉足大型数据中心的机会、大型GPU的机会或其他以技术为重点的投资，作为信贷投资者，你并不能从这种上行空间中获利，而且一旦投资进展不顺，你就会被困在其中，”Neumark周一在多伦多举行的米尔肯研究所加拿大投资峰会上表示。

阅读卡尼呼吁建立全球科技机构以加强人工智能护栏 这种不对称性正变得越来越重要，因为私人贷款机构正更深入地参与为支撑人工智能的基础设施提供融资。这项技术需要巨额资本，但其快速演变也使得人们更难判断，今天融资的这些专业化资产在较长期贷款到期时还值多少钱。

暴露于异常迅速技术变革中的资产，正由回报设有上限且可能难以退出的资本提供融资。股权投资者可以接受这种不确定性，以换取潜在的超额收益。对贷款人而言，上行空间仅限于贷款条款，即便他们仍面临抵押品和回收情况恶化的风险。

Neumark认为，对人工智能作为一项变革性技术的坚定信念，不应与对用于为其融资的每一笔债务的坚定信念混为一谈。

“并非所有良好的趋势或良好的长期预测，都会转化为适合每一类资产的优质投资，”他说。“通过投资人工智能基础设施或其他人工智能领域的信贷资产所获得的相对价值或相对增益，并不足以证明，为了获得这种敞口而承担增量风险是合理的。”对诺伊马克而言，这使久期、残值和可回收性成为承销的核心。他说，非流动性信贷投资者应“保持短久期”，了解为其贷款提供支持的资产的残值，并确保在需要时能够退出或重组投资。

富兰克林邓普顿首席执行官珍妮·约翰逊表示，技术变革的速度已经在改变投资者评估信用风险的方式。该公司管理着约1.8万亿美元的资产。公司的技术专家已与私人信贷团队合作，研究各个行业以及人工智能可能带来颠覆的时机。

AGF Investments首席投资官约翰·波特也指出，数据中心是传统投资壁垒正在瓦解的一个例子。他说，评估这一行业需要投资者考虑数据中心周边的政治环境、为其融资所带来的固定收益影响，以及人工智能普及带来的股权上行空间。总部位于多伦多的AGF Management管理着约742亿加元（530亿美元）的资产。

对于私人信贷而言，GPU等专业基础设施带来的挑战尤为严峻。贷款机构不仅需要考虑算力需求，还要考虑如果在债务到期前技术或经济格局发生变化，这些抵押品能值多少钱。因此，重组或退出的能力——以及让贷款期限与资产的不确定性相匹配——至关重要。

“未来五年很大一部分将表现为，人们要确保自己出于正确的理由、与正确的公司、以正确的结构进行投资，而不是表现出错失恐惧症，”诺伊马克说。