周三，美联储将面临一条微妙的平衡线。市场普遍预计美联储将在周二开始的政策会议上加息，这与几周前投资者预期央行将维持利率不变的看法大相径庭。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，联邦基金期货上一次定价本周加息25个基点的可能性约为93%，而一个月前这一可能性为33%。对许多交易员来说，加息似乎势在必行。一系列强劲的通胀数据——发布时正值能源价格因一场似乎不会很快结束的战争而上涨——给长期国债收益率带来了压力，这也损害了股市。周二，美国主要股指连续第二天下跌，债券收益率继续攀升。

10年期美国国债收益率也攀升至2007年以来的新高。周三股市的反应在很大程度上取决于美联储的决定，以及主席凯文·沃什在新闻发布会上发表的言论。摩根大通的交易部门认为，为了股市上涨，沃什将不得不小心拿捏措辞。以下是该银行预见的五种情景：不加息。此决定可能会因通胀预期上升而对长期债券收益率施加向上的压力。这意味着标准普尔500指数本身将下跌1.25%至1.75%。加息25个基点，无指引。这一决定是华尔街的普遍看法。它将抑制收益率曲线的远端，并刺激股市上涨。在此情景下，标准普尔500指数可能上涨0.25%至0.75%。加息25个基点，取消2025年宽松政策。市场可能会对这一决定表示更积极的欢迎。

如果美联储主席沃什暗示央行可能开始收回美联储2025年的降息，并在10月和12月加息——而不是在12月和3月——那么果断的行动也可能提振股市。标准普尔500指数上涨0.50%至1%。加息25个基点，R-star更高。这一决定如果没有任何关于R-star的指导，可能会让交易员转向经济理论，该理论认为目前的利率过于宽松——这意味着美联储可能不得不加息一个百分点或更多。R-star指的是中性实际利率，即短期利率，它能满足央行充分就业和物价稳定双重使命的双方要求。如果交易员开始担心美联储可能在今年任何一次会议上加息50个基点，那可能会损害股市。在这种情况下，标准普尔500指数下跌0.25%至1%。

加息25个基点，抑制通胀。如果沃什暗示联邦基金利率需要“显著走高”，这将重演2022/2023年的加息周期，并可能终结牛市。标普500指数下跌1%至2%。