在本期内容中，我们将探讨日本机构投资者如何在应对气候风险方面树立标杆，以及混合融资是否真正实现了其目标。

一张2000万美元的支票是否足以应对极端天气事件的后续影响？

扩大混合融资规模 2025年，私人资本的动员规模持续增长，发展融资机构（DFIs）似乎能够吸引商业投资者进入急需的市场。然而，需要审视的是，如何大规模地推动私人资本以弥合数万亿美元的影响力融资缺口。

发展融资机构近期的成果表明情况有所改善，其中一些机构每投入一美元的融资，就能产生至少一美元的私人资本。

例如，去年其自身账户承诺近283亿美元，并动员了381亿美元的私人投资。

Proparco也跨过了一个重要门槛，在年底前首次超过了其私人资本动员比例。

其对私人投资的自有融资在2025年增长了14%，达到55亿美元，而直接私人资本动员则从一年前的36亿美元跃升了31%，达到47亿美元。

这种增长并非仅仅是投入更多公共资金的结果。亚行表示，动员是通过更广泛的工具组合实现的，包括B类贷款、平行贷款、担保、股权、风险转移和咨询支持。

英国国际投资公司（BII）提供了另一个例证。该公司报告称，在动员私人投资者17亿美元的同时，其承诺到2025年将投入18.2亿英镑（合24亿美元），一个项目层面的例子说明了开发性金融机构如何将其优惠资本与商业资本结合起来。

BII牵头了安联信贷新兴市场基金的4000万美元优先损失份额——这是安联环球投资公司专注于新兴市场的私人信贷基金。在首次交割时，该基金获得了6.9亿美元的承诺，其中包括来自商业投资者的5.4亿美元，目标是最终达到10亿美元。

挪威投资公司（Norfund）和绿色气候基金（Green Climate Fund）等其他计划也取得了显著成果，联合融资或私人资本动员额约为2倍。然而，资本动员的挑战尚未解决。

例如，澳大利亚发展投资公司（ADI）在2025年未能吸引到任何新增私人资本，这凸显了在新兴市场进行融资的难度依然很大。

ADI预计，在耐心、长期的资本支持下，以及通过更具创新性的结构和更积极的融资活动，2026年的市场情绪将温和改善。该公司仍以每投入一美元的澳大利亚投资，就能撬动至少三美元的私人资本为目标，迄今为止，除了其承诺的资金外，已吸引了超过2亿澳元（合1.42亿美元）的私人资本。

美国国际开发金融公司（US DFC）的例子再次提醒我们，资本动员并非一帆风顺。在其2025财年，其签约投资额从一年前的121亿美元骤降至36亿美元。然而，该机构表示，仍致力于最大限度地动员私人资本。

这些可能只是孤立的机构快照，而非2025年的全景图。经合组织（OECD）的最新报告为2012-2024年期间提供了更广泛的背景，强调了资金动员的上升趋势，总额超过6000亿美元。

经合组织报告指出，这一进展在很大程度上是由孤立的机会驱动的，并且进展速度远低于预期。报告补充说，通过混合融资计划获得的资本有限，这限制了它们推动有意义的市场转型的能力。

更大的问题是，随着混合融资平台的数量不断增加，“它们应该如何协同工作？”新加坡混合融资平台FAST-P的首席执行官Munib Madni在一份说明中写道。

问题不在于市场上数据库的缺乏，而在于行业参与者之间的协作，以建立对每个人在更大生态系统中角色的理解。

“‘头条动员率’很有用，但它们只显示了有多少私人资本与催化支持相关联。它们并没有揭示这种支持是否改变了投资者的行为，它解决了哪些障碍，或者最终是否可以用较少的优惠资本复制由此产生的结构，”马德尼写道。这可以说是对实际发展更重要的指标。

日本资产所有者如何应对气候风险和机遇 亚洲气候变化投资者集团（AIGCC）的一份新报告研究了日本机构投资者如何应对日益影响财务回报的气候风险和机遇。

在一项对35位投资者（包括22位资产所有者和13位资产管理者，合计管理资产约2020万亿日元，合12.4万亿美元）的分析中，AIGCC指出，日本是亚洲气候投资市场最成熟的市场之一。

超过半数的投资者承诺增加对气候解决方案或转型融资的投资，这表明资本正越来越多地流向支持实体经济转型。

报告指出，与此同时，越来越多的资产管理者披露了物理气候风险，并将其视为主流投资考量。投资者认识到，物理气候风险不仅限于转型风险，还会直接影响国内外的资产、供应链和长期投资组合回报。

然而，AIGCC指出，新兴市场和发展中经济体的气候和公正转型战略仍不完善。报告中只有8%的资产管理人披露了针对这些市场的气候战略，而资产所有者则没有一家披露。

AIGCC在其分析中指出：“这对日本机构投资者来说是一个重要的差距，因为他们在亚洲有广泛的投资，而亚洲的转型路径取决于能源的可获得性、基础设施需求和工业发展。”

“资产所有者可以通过委托设计、混合融资参与和长期配置发挥催化作用，而资产管理人则可以将公正转型考量纳入尽职调查、参与和资本配置决策中。”

一份更强有力的资产所有者转型计划可以解释气候目标如何影响战略资产配置、管理人选择、投资组合目标、管理期望、气候解决方案投资和审查流程。

AIGCC建议资产所有者披露其优先考虑的政策问题、用于倡导的治理机制，以及如何监督外部管理人或行业组织以确保其保持一致。报告指出，“系统性的气候和市场风险不能仅通过证券选择来管理。”

“资产所有者更广泛的参与将加强投资者倡导。” 最终，为保护和增加回报，AIGCC 指出，投资者需要加速实施加强投资组合韧性的措施，并抓住转型带来的机遇，同时确保他们已准备好跟上不断变化的监管要求。

AIGCC 是亚洲一个由 80 多家投资者组成的网络，管理着 30 万亿美元的总资产。

“人类正处于危险之中——而且冰层正在迅速融化。” 两周后，在两周前席卷尼泊尔-中国边境山谷的冰、岩石和水灾的毁灭性洪水中，仍有超过 5000 人失踪。至少有 1400 人丧生。

此次灾难是由喜马拉雅山脉的一次冰川崩塌引发的，喜马拉雅山脉地区包括印度、尼泊尔、中国、西藏、不丹和巴基斯坦。研究人员称，全球变暖正在加速，该地区冰川的消融速度比十年前快了 65%。

数百万人的生命和生计面临风险。科学家们警告说，这并非唯一一个易受此类灾难性事件影响的地区，也并非最后一个。类似地区还包括阿尔卑斯山和安第斯山脉。

据报道，尼泊尔正寻求联合国气候和损失与损害基金提供 40 亿至 70 亿美元的资金，以弥补此次灾难造成的损失，这使得最近事件的规模和影响更加凸显。

损失与损害应对基金于在迪拜举行的《联合国气候变化框架公约》第28次缔约方大会（COP28）上设立。在其截至2026年7月31日的最新报告中，该基金指出，它在COP30上发起了资金申请征集。

此后，在收到的198份资金申请中，有176份被认定为“合规”。这些申请来自非洲、亚太、拉丁美洲和加勒比地区以及东欧的119个国家，总金额达28亿美元。

与此同时，该基金收到的认捐总额为8.2271亿美元，其中已收到4.8597亿美元。该基金尚未支付任何款项。

尼泊尔已申请2000万美元，这是该基金初始阶段赠款的当前上限，在任何资金获得批准之前，它必须经过包括基金董事会投票在内的多步骤流程。

在该报告中，基金组织还展示了很大一部分资金请求涉及极端天气事件造成的损害和损失。目前尚不清楚基金组织按现有设立方式是否能胜任此任务。

《联合国气候变化框架公约》——损失与损害基金理事会第三次报告（2026年） 联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯于2023年3月20日在政府间气候变化专门委员会（IPCC）报告发布会上发表了此声明。

两年后，即2025年，鉴于创纪录的冰川冰损失，联合国设立了世界冰川日以及“冰冻圈科学行动十年”倡议，旨在推动采取紧急行动保护地球的冰冻圈——冰川、冰盖、积雪和永久冻土。这来得正是时候。东南亚的气候交易8月，新加坡的出行科技公司Strutt完成了其Pre-Series A+轮融资，使该公司的总融资金额接近1亿美元。

与此同时，马来西亚的充电站初创公司Nichcom Go和泰国生物科技公司Living Roots分别完成了未披露金额的种子轮融资。