人们普遍预计，巴西央行将在残酷的总统选举之前的最终政策决定中将利率下调四分之一个百分点。投票后借贷成本会发生什么，任何人都说不准。

据接受调查的所有分析师称，以加布里埃尔·加利波洛（Gabriel Galípolo）为首的政策制定者将于周三将基准Selic下调至13.75%。该决定将于晚上30点后在巴西利亚宣布，并发表声明，将使3月份以来的总体宽松政策达到1.25个百分点。

距离选民投票还有不到一个月，央行行长们正在开会，民意调查显示，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦与参议员弗拉维奥·博尔索纳罗的意见不一。这次选举为政策前景增添了另一层不确定性，投资者对巴西财政轨迹预期的转变可能会在当地市场产生影响。这些看法的变化可能会影响货币并引发通胀预期，而通胀预期仍高于3%的目标。

高盛有限责任公司首席拉丁美洲经济学家阿尔贝托·拉莫斯表示：“央行不会对选举结果直接做出反应，但会对市场的反应做出反应。”“如果我们看到雷亚尔大幅抛售，这将增加央行暂停宽松周期的可能性。”选举远非唯一的不确定性来源。巴西央行行长将在美联储设定自己的利率数小时后宣布他们的决定，并在期货市场上定价加息的预期。伊朗冲突仍未解决，导致油价波动，而厄尔尼诺现象引发的恶劣天气对食品成本构成风险。

这种复杂性使得政策制定者对本周决定之后的前景缺乏清晰的把握。各国央行行长们一直避免释放下一步行动的明确信号，而是倾向于保持灵活性，并根据经济前景的变化逐次会议做出决策。他们还强调，由于通胀预期仍高于目标水平，货币政策需要保持紧缩。

近几个月来，卢拉推出了数十亿美元的刺激措施以支持需求，这使政策制定者抑制通胀的努力变得更加复杂。这些措施也加剧了投资者对其政府若赢得新任期将如何管理公共财政和控制政府债务的担忧。

法国兴业银行策略师布伦丹·麦肯纳表示，这些担忧可能通过汇率影响货币政策，这使得此次投票对雷亚尔尤为重要，因为雷亚尔目前交易在其近期区间的强势一端。

麦肯纳说：“市场认为博索纳罗政府更有可能实现财政整顿，而卢拉若在没有明确调整计划的情况下获胜，可能会引发抛售。”货币贬值会通过提高进口成本来加剧通胀。

麦肯纳表示，九月之后，宽松政策的门槛将变得更高。他预计，由于选举及其后续影响将向巴西市场注入更大的波动性，政策制定者将在2026年底前维持利率不变。

一些巴西观察人士，如XP Inc.首席经济学家卡约·梅加莱认为，无论政治紧张局势如何，宽松周期仍有进一步空间。他预计到2026年底还将进行两次25个基点的降息，这将使Selic利率降至13.25%。

他说：“如果央行在环境不那么有利的情况下降息，现在就没有理由停止。”

好于预期的通胀数据和疲软的经济正在为政策制定者提供必要的缓解。最近，8月份居民消费价格同比上涨4.22%，低于调查中4.27%的预期中位数。当月价格下跌0.32%。

巴西7月份创造了58，568个正式就业岗位，为今年迄今为止的最低月度数据，而个人贷款违约率跃升至2009年以来的最高水平。

尽管消费者价格预期仍高于3%的目标，但自8月份上次利率决定以来并未进一步恶化。接受央行调查的经济学家预计2028年通胀率为3.8%。

ASA经济学家莱昂纳多·科斯塔表示：“情况正在朝着央行预期的方向发展。”

伊陶首席经济学家、前央行行长迪奥戈·吉伦（Diogo Guillen）则更为谨慎。他的基本观点是，鉴于高度的不确定性和挥之不去的通胀风险，政策制定者应将宽松周期暂停在13.75%。

但他也认为，还有一种可能性是继续降息25个基点。他在一份报告中写道，如果汇率和通胀预测都保持在当前水平，这种情况将变得更有可能。

美国银行（Bank of America Corp.）首席巴西经济学家戴维？贝克（David Beker）表示：“央行可能会坚持使用依赖数据的措辞，因为把自己逼到墙角是没有意义的。”