印度央行拒绝放松塔塔集团控股公司的上市规则，这是该集团最大的少数股东长期以来一直寻求的结果，尽管上市之路远非平坦。
印度储备银行的决定是在隐居的亿万富翁Shapoor Mistry几个月后做出的，他掌管着负债累累的Shapoorji Pallonji集团，向监管机构发表了一封公开信，寻求Tata Sons Pvt.上市，以帮助释放该集团18.4%股份的价值。根据亿万富翁指数，Mistry的净资产约为310亿美元，近四分之三来自塔塔的股权。
据知情人士透露，近几个月来，与标普集团关系密切的高管还与印度政府官员举行了会议，以推动他们的观点。这些知情人士要求匿名，因为他们没有被授权公开发言。知情人士称，高管们让一些政府高级官员相信，如果这家建筑巨头违约，潜在的蔓延风险。
印度央行、印度财政部、塔塔父子公司和SP Group的代表没有回应对上周的监管决定及其导致原因发表评论的请求。
印度储备银行的决定没有给出塔塔父子IPO的时间轴，这可能有助于解决SP集团更广泛的财务挑战。塔塔和印度储备银行之间潜在的法律纠纷可能会进一步扩大这一范围。
蔓延的担忧源于SP Group最近债券出售的规模--这是印度最大的私人信贷交易之一--这家建筑巨头在此次债券出售中筹集了约1510亿卢比（16亿美元），全球投资者包括Farallon Capital Management、Davidson Kempner Capital Management和Cerberus Capital Management，各购买了约1.75亿至2亿美元的债券。
据七月份的一份报告，投资者对工程集团最终实现塔塔集团（Tata Sons）股权变现的前景感到鼓舞，这有望释放数十亿卢比的流动性。当时审阅的交易条款显示，通过公开上市或其他安排实现该股权变现的时间表为18个月。
印度储备银行（RBI）于2022年9月公布了一份具有系统重要性的影子银行名单，其中包含塔塔集团，并设定了三年内完成上市的时间表。尽管该截止日期已于2025年9月届满，监管机构仍在继续审议塔塔集团申请豁免该名单的请愿。一年后，监管机构拒绝向SP集团提供豁免，以缓解其困境。
据《经济时报》报道，在发出信函驳回塔塔集团关于豁免上市要求的请求仅数日后，印度储备银行向孟买高等法院提交了一份异议声明，以确保在法院作出任何裁决前，其立场能得到充分听取。
米斯特里（Mistry）在四月份的一份声明中试图说服印度监管机构，塔塔集团的IPO对于释放投资者价值至关重要，他称这“不仅是监管合规，更是必要的演进”。精品投资银行贝克斯利顾问公司（Bexley Advisors）的董事总经理乌特卡尔什·辛哈（Utkarsh Sinha）表示：“尽管印度储备银行的决定让SP集团赢得了第一轮胜利，但在其债务危机得到明确解决之前，仍有多个关卡需要跨越。”SP集团希望上市的核心在于其需要变现所持的塔塔集团股权。
与此同时，据知情人士透露，政府无法忽视此事对塔塔集团的影响，塔塔集团是印度最显赫的企业集团之一，这表明塔塔集团的关切可能会得到考虑。
塔塔集团拥有1850亿美元的收入，控制着二十多家上市公司，这些公司生产从盐到豪华汽车的各种产品，并在印度提供金融服务。它也是印度高端技术野心的关键，因为它致力于在印度西部古吉拉特邦生产第一个本土半导体芯片。
塔塔父子公司一直在质疑其作为上层非银行金融公司的分类，这一名称要求此类实体在印度央行的监管框架下上市。知情人士称，塔塔集团的控股公司辩称，它不是典型的NBFC，不应受到为大型贷款机构设计的规则的约束。塔塔集团拥有捷豹路虎、泰姬酒店和泰特利茶等品牌。
知情人士早些时候表示，上市对塔塔集团来说也是一个问题，因为它可能会稀释大股东塔塔信托公司对塔塔父子公司的控制权，使控股公司面临更严格的监管监督和投资者审查，并可能改变集团内部的权力平衡。由诺埃尔·塔塔（Noel Tata）领导的塔塔信托公司（Tata Trusts）持有塔塔父子（Tata Sons）66%的股份。
知情人士表示，这种情况与另一家影子银行尚维金融进行了比较，后者于2022年与塔塔集团一起被置于上层，但在偿还借款并放弃注册后避免了上市要求。尽管如此，在塔塔的案例中，知情人士表示，监管机构坚定地认为，管理顶级NBFC的规范不能放松。
尽管印度央行深入考虑了塔塔父子公司的上市豁免请求及其不接受公众存款的理由，但知情人士表示，央行最终选择遵守这一规则。
今年5月，印度储备银行（RBI）发布的一份通函明确指出，如果影子贷款机构在日常业务中直接与客户进行交易，则不得进行此类操作。塔塔集团（Tata Sons）的情况并非如此，但塔塔资本（Tata Capital）则不然。尽管塔塔集团已削减自身债务，但其关联公司，包括全资子公司塔塔资本，仍在向个人和机构融资。
目前，所有目光都聚焦于塔塔集团定于9月17日召开的关键董事会会议上。据知情人士透露，董事会成员预计将重点关注印度储备银行的指令、公司对此是选择合规还是提出异议的立场，并可能讨论董事长纳塔拉詹·钱德拉塞卡兰（Natarajan Chandrasekaran）是否继续留任。
钱德拉塞卡兰上个月宣布，在与诺埃尔（Noel）就上市问题以及庞大的塔塔集团内部资本配置问题产生数月摩擦后，他将在2月任期结束时卸任。