投资者正在加强对加密货币囤积者向员工支付多少工资的审查，因为股东损失总计约500亿美元。

去年加密货币市场的火爆交易让散户和机构投资者都受到了重创。这两个团体现在都转向激进主义，试图限制损害。

上周，SkyAI Inc.，一家从比特币制造商转型为索拉纳买家，因一项针对价值数百万美元员工的拟议股权激励计划以及关联方交易而面临压力，而总部位于东京的比特币累积器Metaplanet Inc.周五，试图通过废除约2.2亿美元的逮捕令来平息社交媒体风暴。

压力来自数字资产金库公司（DART）的股价远低于其加密货币持有的价值。根据分析公司Artemis的数据，投资比特币和以太坊的上市金库公司的完全稀释市值目前约为900亿美元，比峰值低约40%。

倡导组织Better Markets的证券政策总监本·希夫林（Ben Schiffrin）表示：“当该策略不可避免地失败时，那些战略是投资于没有真正效用的高风险加密资产的高管不应该得到奖励。”

加密货币国债的下跌大致跟随着更广泛的抛售。最大的加密货币比特币的交易价格比10月6日达到的126，000美元以上的创纪录价格低了约40%。几天后市场大幅抛售，至今未能复苏。

SkyAI，前身为Sharps Technology，去年从主要加密基金筹集了超过4亿美元，将自己转变为第七大加密货币Solana的财政工具。自2025年8月交易完成以来，SkyAI的股价已暴跌近90%。

竞争对手Solana储备公司Forward Industries曾在6月提出以高于股价20%的溢价收购该公司，但未能成功。在上周的一份声明中，Forward加大了施压力度，敦促SkyAI股东在即将召开的年度股东大会上投票反对一项拟议的股权激励计划。若该计划获批，将预留SkyAI 7.2%的股份——按当前价格计算价值约400万美元——用于激励其30名员工，但需经股东批准。

SkyAI的一位发言人表示，该提案低于同类DAT所提供的股权激励计划的中位数水平，且只有部分奖励将授予高管。

根据SkyAI的一份文件，Forward还提请注意向Sol Edge Ltd.支付的数百万美元咨询费，以及截至12月31日向Sol Markets发行的价值1.01亿美元的认股权证。这两家公司均由SkyAI首席投资官张宇文的兄弟James Zhang拥有。

“这极其不正常，”Forward首席投资官Ryan Navi在接受采访时表示，并指出这些认股权证的价值约为SkyAI市值的两倍。“我甚至不知道这怎么能说得通。”SkyAI的发言人称，这些安排已经过董事会审查、公开披露，并在融资完成前就已签订。

加密对冲基金Third Eye的首席执行官曾天参与了该轮融资，他主张披露并不充分。如果在接受采访时表示，如果投资者当时被更明确地告知这些认股权证的情况，“没有人会投资”。

对于Metaplanet而言，其股价较2025年6月的高点已下跌84%，批评并非来自潜在收购方，而是来自网络上庞大的散户投资者群体。

这场风波的核心是一种晦涩的激励结构，社交媒体用户称其让高管获利，却稀释了普通股东的权益。

周五，Metaplanet首席执行官Simon Gerovich做出了让步。

“有一点很明确：我们现在已经不再是当初制定激励机制时的那家公司了，”他在 X 平台上的一篇帖子中写道。该公司对薪酬计划进行了调整，其中包括取消了一些原本计划用于员工激励计划的股票期权。

“我们正在聘请独立的外部专家来协助制定新的薪酬方案，以确保管理层的激励措施与长期创造股东价值的目标保持一致，”Gerovich 表示。

当被问及评论时，Gerovich 将记者引向了自己在 X 平台上的那篇帖子。

这并不是第一次有加密货币相关公司因为其资金使用方式而受到关注——这些公司从投资者手中筹集了数千亿美元的资金。

David Bailey 所持有的比特币交易平台 Nakamoto Inc. 的股价已从去年的峰值下跌了 99%。今年 2 月，Nakamoto 使用股票收购了两家由 Bailey 领导的公司；Bailey 被广泛认为促使 Donald Trump 开始相信比特币的价值。Bailey 表示，这些收购行动是 Nakamoto 业务多元化战略的一部分。

然而，一些观察人士认为这明显存在利益冲突。做空基金经理 Jim Chanos 在 X 平台的“Theater of the Absurd”板块中这样评论道：“Nakamoto 的行为显然违背了基本的商业道德。”Nakamoto 的发言人拒绝对此发表评论。

根据 Goodwin Procter 三位律师撰写、本周由哈佛法学院发布的报告，只要加密货币相关公司的股价持续低迷、投资者对其商业模式产生质疑，公司的高管和董事会就必须做好应对股东积极行动的准备。

“这些压力会让股东维权者的行动变得更加有吸引力，”报告指出。