日本收益率不断上升，吸引了对零售政府债券创纪录的需求，在政策制定者寻求控制借贷成本并减少市场供应之际，提供了一个潜在的新资金来源。

根据统计局编制的数据，4月至9月期间零售债券销售额同比增长84%，达到创纪录的5.14万亿日元（330亿美元）。

随着日本央行缩减债务购买规模以及通胀担忧推高收益率，市场观察人士质疑谁将为国家借贷提供资金。尽管猜测的焦点是该国政府养老金投资基金是否会增加对国内债券的配置，但拥有价值1，132万亿日元现金和存款的家庭提供了一个潜在的新支持来源。

巴克莱银行日本外汇和利率策略主管Shinichiro Kadota表示：“家庭可能比GPIF更重要，因为他们潜在的日本国债购买量要大得多。”“与机构必须购买所有供应的情况相比，当家庭购买减少机构投资者需要吸收的债券数量时，收益率上升的可能性较小。”目前，个人投资者持有的政府债券仅占其现金和银行存款的1.9%左右。如果这一比例在2008年升至4.5%的历史新高，可能意味着额外购买28.5万亿日元的债务，占本财年政府债券发行总额的22%。

尽管零售投资者在短期内不太可能超过机构投资者的需求，但“我们预计零售投资者会逐渐成为日本国债市场中的重要投资者群体，”三菱UFJ资产管理公司（位于东京）战略业务发展部门的执行官兼总经理八木隆之（Takayuki Yagi）表示。“这有助于实现投资者结构的多元化，并提升日本国债市场的稳定性。”其中一个原因是，零售投资者持有的日本国债与机构投资者持有的国债有所不同：虽然这些国债的收益率低于市场上其他可交易的证券，但它们的利息收入仍高于定期存款；此外，最低投资额仅为1万日元。日本财务省计划在今年晚些时候将投资者范围从个人扩展到非营利性法人实体和小型未上市公司。

财务大臣胜木贞树（Satsuki Katayama）曾提出将政府债券纳入日本针对个人的免税投资计划（NISA）中的想法。一项旨在通过免除部分零售投资者持有国债的继承税来刺激需求的法案已经提交给了日本国会参议院。

法国兴业银行（Societe Generale SA）的分析师Stephen Spratt和Reo Sakida在本月的一份研究报告中指出，日本庞大的家庭储蓄“可以为政府融资提供有力支持”；他们认为，“零售投资者对日本国债需求的显著增加是政府防止债券收益率上升的又一重要手段。”