在安迪·伯恩汉姆执政初期的乐观情绪之后，英国新任首相现在发现自己正处于他不想要的位置，受债券市场的摆布。
伯恩汉姆计划在10月28日推出低调、稳健的预算，以维持政府在民调中的势头，但这正导致英国借贷成本上升。经济学家估计，财政大臣约翰·希利需要筹集100亿英镑（135亿美元）来稳定公共财政，要么削减开支，要么提高税收。
英国央行决定放慢出售国债的速度，实际上减少了国债供应，周四给收益率带来了一些急需的缓解。但伊朗战争对能源价格的影响导致借贷成本仍然明显高于伯恩汉姆两个月前上任时的水平。
这意味着预算正变成伯恩汉姆和希利的一个严峻转折点，乐观的言辞曾帮助工党在选民意见中反弹，但现在必须面对英国脆弱的经济状况。虽然希利的主要选区可能是选民，但他的方案可能需要安抚投资者，而此时政府借款支付的利息已足以占其支出的10%。
“预算编制其实是一场重大的考验，”智库“政府研究所”（Institute for Government）的首席经济学家汤姆·波普（Tom Pope）说道。“政治方面的挑战也很大，因为伯纳姆（Burnham）和希利（Healey）并没有为预算编制做好充分准备。”
周三，伯纳姆似乎首次采取了实际行动：他表示预算编制将会非常困难，因为全球的经济形势十分严峻。这一表态标志着这位新任首相在言辞上的重大转变——他在上任第一天就承诺自己的政府会“重燃人们的希望”。伯纳姆开始公开表达自己取代基尔·斯塔默（Keir Starmer）的野心已经快一年了。他首次公开表态是在接受《新政治家》（New Statesman）杂志采访时，他表示：“我们必须摆脱对债券市场的过度依赖。”这位时任曼彻斯特市市长批评英国经济陷入了“低增长”的恶性循环，并希望通过改革英国经济来打破这一循环。然而，在这些改革措施见效之前，他仍不得不应对那些金融市场的压力。
未来两周内金融市场的发展对希利来说至关重要。因为负责制定预算预测的“预算责任办公室”（Office for Budget Responsibility）会依据这段时间内的市场数据来计算关键金融指标（如国债收益率）的平均值。
目前，10年期国债的收益率为5.22%，而上一份预算报告编制时该机构预测的收益率为4.8%。据《经济学》（Economics）杂志报道，这意味着希利可能已经失去了从前任财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）手中继承的236亿英镑财政缓冲资金的一半。更高的借贷成本意味着更高的债务利息支出，而这又受到政府主要财政规则的约束——即政府必须在议会任期结束前确保日常开支能够通过税收收入来覆盖。
Resolution基金会，工党圈子中具有影响力的智库，估计Healey的财政余量仅为50亿英镑，在提高借贷成本的同时，Burnham宣布的其他支出承诺，如他结束无家可归者的承诺以及填补政府国防投资计划中47亿英镑缺口的承诺。
“积极的氛围无法掩盖财政部长面临的痛苦政策权衡，”Resolution基金会研究主任Sophie Hale说。她表示，需要“修复重要的财政缓冲”。
财务状况恶化正值一些政府经济战略批评者声音愈发高涨之际。英国央行前首席经济学家Andy Haldane以及在Burnham上台前非正式担任顾问的他，在周一对LBC Radio表示，市场现在“怀疑这是一届传统的税收与支出式社会主义政府，却拥有更好的TikTok视频”。前高盛首席经济学家Jim O’Neill在Burnham上任前也非正式为其提供建议，他警告Healey不要提高企业税，称这将冒着损害经济增长的风险。
这些警告出现之际，伦敦金融城的一些人对Healey在新角色中的首次重大会晤感到失望，本周除了在10号唐宁街漫步并聆听一位专注于家庭能源成本飙升的财政部长的简短演讲外，几乎没有其他收获。
“我们政府将提供财政纪律与稳定，”Healey在接待商业领袖时说。“我们一起可以书写英国增长故事的下一章。”Burnham已将原定在伦敦举行的投资峰会推迟至明年，现计划在英国首都之外举行，消息人士透露。推迟峰会的决定最先由Sky News报道。
希利的预算编制工作也遭遇了挫折：据报道，对冲基金创始人克里斯·罗科斯（Chris Rokos）——这位英国最大的纳税人之一——即将离开英国。这一消息引发了新的质疑：工党是否已经采取了足够的措施来吸引和留住富有的居民？随着人们对潜在的预算增税措施越来越担忧，是否还会有更多人选择离开英国？
意识到政府在这个问题上的脆弱性，新上任的保守党影子财政大臣安德鲁·格里菲斯（Andrew Griffith）在周四的第一次重要演讲中要求政府明确表示不会提高税收。
据知情人士透露，希利在预算中考虑的增收措施包括提高对银行、石油和天然气公司以及博彩企业的征税力度，同时增加资本利得的税率。此外，他还在寻求通过各部门的节支来弥补英国国防投资计划中存在的47亿英镑缺口。
“他们处境非常艰难，”米拉博德资产管理公司（Mirabaud Asset Management）的固定收益投资组合经理阿尔·卡特莫尔（Al Cattermole）表示，“市场对此非常紧张。”