摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的Jahangir Aziz表示，印度经济可能正享受着早期刺激措施带来的“甜蜜期”，但这种效应终将消退。他警告称，市场可能已计入了过多的利率上调预期。

这位该行经济研究部联席主管周五在接受电视采访时指出，鉴于政策制定者已强烈暗示此举，印度储备银行（RBI）今年可能会率先上调25个基点。然而，他对后续走势持保留态度。金融市场暗示今年约有100个基点的加息空间。

阿齐兹说：“经济正处于‘甜蜜期’。你知道当这种‘甜蜜期’消退时会发生什么。”“如果开始上调利率，最有可能对投资和消费都产生影响。”阿齐兹指出，印度最新季度近8%的强劲经济扩张，需结合2025年下半年大量的政策支持来看待。这些措施包括降低借贷成本、下调商品及服务税（GST）以及监管放松，从而加速了信贷增长。

他注意到，进一步削减GST的可能性不大，而快速的信贷扩张可能会日益引起监管机构的担忧。

这使得RBI在判断经济能承受多大程度的紧缩时面临艰难抉择。阿齐兹表示，银行体系过多的流动性使部分市场利率远低于政策利率，但更紧的金融条件最终可能会拖累企业投资和居民消费。

他认为：“在断定RBI将进入加息周期之前，需要谨慎行事，并观察加息对国内金融条件及实际经济活动的影响。”