根据艾米丽·格拉菲奥（Emily Graffeo）、卡莱布·穆图阿（Caleb Mutua）、芬巴尔·弗林（Finbarr Flynn）和罗南·马丁（Ronan Martin）的报道：投资者们迫切希望购买那些企业本身并不愿意出售的长期债券。

当保险经纪公司Aon Inc.在周一出售了20亿美元的30年期债券时，投资者们提交的订单总额达到了100亿美元；而当制药公司GSK Plc本月早些时候出售5亿美元的30年期债券时，需求量是供应量的大约10倍。这种需求水平远高于今年市场上的平均水平——通常情况下，投资者对高级别美国企业债券的订购量仅相当于待售债券总量的4倍左右。

这一现象的主要原因是全球范围内债券收益率的飙升，尤其是长期债券的收益率。由于通胀担忧加剧，各国央行（包括美联储）正在提高利率，以抑制长期借贷成本。然而企业方面却不愿出售那些会迫使它们在未来几十年内承担高额利息支出的债券；与此同时，投资者则热衷于购买能够带来长期高收益的债券。

“现在正是扩大债券期限结构的好时机，我们一直都在购买长期投资级企业债券，”Loomis, Sayles & Co.的投资组合经理马特·伊根（Matt Eagan）表示。“不过这类债券的供应非常稀缺，”他补充道（人工智能相关领域的债券发行除外）。

根据新闻分析，9月上旬售出的美国投资级债券中，仅有5%的债券的到期期限为30年或更长时间（总计约1083亿美元），这是自2020年以来这一比例最低的水平。类似的趋势也在欧洲和亚洲出现。

今年30年期美国国债的收益率上升了约0.4个百分点，达到了金融危机后的新高（约5.37%）。就在美联储加息0.25个百分点的前一天，这一收益率达到了历史最高水平；这也是美联储三年来的首次加息。

美国中央银行周三表示，由于油价上涨以及伊朗战争的持续，今年还将再次加息，这进一步加剧了人们对通货膨胀的担忧。9月10日，欧洲中央银行自冲突爆发以来第二次上调利率；目前市场普遍预计到2027年10月之前还会再加息三次。

导致借贷成本上升的不仅仅是美联储。今年，Alphabet公司和Amazon.com公司大量发行长期债券，挤占了主权发行者的市场份额；同时，投资者纷纷抛售现有债券，转而购买这些高收益企业的债券。

根据巴克莱银行策略师周五发布的报告，多年来持续下降的利率格局已经改变了美国的投资级债券市场：企业为了锁定低廉的借贷成本，开始发行期限越来越长的债券，使得美国高信用评级债券的平均到期期限达到了12.4年的峰值。然而这一趋势正在逐渐逆转，因为借贷成本正在上升，债券市场的平均到期期限已降至10.3年。

“发行期限较长的债券确实会带来一定的成本负担；随着收益率的上升，企业正试图尽量降低这种成本，”三菱UFJ金融集团欧洲、中东和非洲地区资本市场部门的负责人Fabianna Del Canto表示。

随着到期期限为30年或更长时间的债券销量下降，一些企业可能不得不更频繁地重新融资（即重新借入资金），因为它们的债务期限正在缩短。此外，这也为那些需要长期债券来匹配年金或养老金计划未来支付需求的保险公司带来了供应短缺的问题。

“这对保险和养老金投资者来说确实是个挑战，”美国银行投资级债券业务部门的负责人Dan Mead说道。

紧张局势也在私人债务市场中显现出来：那些通常以保险公司为代表的投资者非常渴望获得长期债务（即到期时间较长的债务）。2026年新发行的私人债券的平均期限已缩短至约8.9年，而2021年这一数字为13.2年。

欧洲的借款者也在缩短债务的期限。根据相关数据，今年发行的债务中约有80%的债务将在十年内到期，而去年这一比例为65%。

亚太地区的公司也在减少发行期限较长的美元债券。数据显示：在9月上半月，仅有一家亚洲公司发行了到期时间为10年或更长的美元债券；此外，Norinchukin银行发行的债券金额为5亿美元。

这是该地区企业在过去15年中以美元计发行的长期债券总额最低的一次；相比之下，2025年同期这一数字约为67亿美元。

在美国，投资者正期待Sysco公司下周发行的170亿美元债券，其中包含越来越少见的30年期和40年期固定利率债券，这些债券将用于该公司收购批发商Jetro Restaurant Depot LLC的交易。本周花旗银行发行的债券中，最长期限为11年的债券吸引了约180亿美元的需求。

总体而言，发行者更倾向于选择期限在5年或7年甚至更短的债券，因为他们预计未来的借贷成本会下降。

摩根士丹利投资级债务资本市场全球联席主管Teddy Hodgson表示：“无论是大型交易还是小型交易，许多借款者都试图限制长期债务的占比。”

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