航班减少，票价上涨。货运附加费增加。制造商囤积库存。甚至出现破产案例。
对于美国大大小小的企业而言，唐纳德·特朗普总统贸易政策下实施的关税、伊朗战争引发的燃油价格飙升，以及如今不断上升的利率，正迫使高管们做出艰难抉择。
艾伦·伊登（Allen Eden）一直在为他的25人企业——位于爱荷华州布里特的“原始锯业公司”（Original Saw Co.）——囤积额外库存。该公司生产用于木材和金属加工的工业动力锯，他正努力应对铝、钢及关键零部件价格的急剧上涨。
他称，用于其锯用马达的一个“小支架”价格在今年夏天翻了一倍多，从42美元飙升至87美元。
56岁的伊登告诉美国消费者新闻与商业频道（CNBC）：“情况糟透了。[我]只是想多囤一些东西，因为不知道以后还能不能买到。”对于制造业和运输业的企业来说，这是一重三重挤压。
关税使原材料和商品变得更加昂贵。更高的燃油价格推高了生产和运输成本。而利率上升则使企业为维持运营所需的库存和设备融资变得更加昂贵。
尽管很少有行业能完全免受这些压力的影响，但中型制造商正陷入尤为严峻的困境。钢材和燃油成本的上升迫使他们至少将部分成本转嫁为更高的售价，从而助长了过去几年顽固的通胀。
但为了遏制通胀，美联储三年来首次上调利率，并暗示今年可能再次加息。这使得企业在为库存融资和为增长借贷的成本增加的同时，还面临投入成本上升以及用于卡车运输的柴油价格创下历史新高所导致的利润空间被挤压的双重压力。
这家企业的老板表示，Eden锯具的价格上涨似乎不可避免——这些锯具既销往像Home Depot这样的大型零售商，也直接供应给中小型制造商。
摩根大通全球战略部门负责人Dubravko Lakos-Bujas在9月14日的一份报告中指出：“这种成本压力并没有均匀地分布在所有企业之间。小型企业通常依赖短期贷款，因此美联储加息带来的成本增加会直接体现在它们的经营成本中。”
Lakos-Bujas进一步指出，无论企业规模大小，那些资本密集型行业（如制造业、设备供应商、物流公司以及商业地产行业）在利率上升的环境中都会受到更大的影响。
安永（Ernst & Young）全球咨询部门EY-Parthenon的首席经济学家Gregory Daco表示：“利率上升与燃料价格上涨的双重压力使得那些同时受到这两方面影响的行业首当其冲。”他还补充说：“所有类型的制造业都会受到燃料价格上涨的严重影响。”
燃料和原材料成本的上升给原材料生产商以及为他们提供产品的零售商都带来了巨大压力。
工业巨头Eastman Chemical的首席执行官Mark Costa在5月表示，利率上升和通货膨胀的双重打击正将他的行业逼入绝境。Eastman公司生产用于医疗设备、动物饲料和汽车挡风玻璃等各种产品中的塑料、添加剂及其他材料。Costa说：“所有企业都陷入了困境，已经没有能力再承受这些成本增加了；目前的价格上涨速度之快，是我20年来见过的最严重的。”
在零售领域，Home Depot的首席财务官Richard McPhail上个月表示，能源和原材料成本带来的意外压力将完全抵消公司获得的7.3亿美元关税退款所带来的收益。McPhail在上周的一次会议上说：“目前的情况充满了不确定性——通货膨胀、利率波动以及燃料价格的变化都给企业带来了巨大压力。”受影响最严重的行业之一是国内汽车供应链中的制造商们。
总部位于底特律郊区的私营汽车零部件制造商卢塞恩国际（Lucerne International）已停止在美国的制造业务，并于去年取消了在密歇根州建设一座价值5000万美元铝锻造工厂的计划。
“特朗普2.0版关税的出台，确实给我们的全球供应链撕开了巨大的缺口，并显著推高了成本，”卢塞恩首席执行官玛丽·布赫齐格（Mary Buchzeiger）表示，她指出原材料（包括铝）以及成品零部件的成本均大幅上升。
布赫齐格的公司目前仍在海外进行生产，她表示已将美国业务转向仓储、分销以及为其他公司提供关税缓解解决方案，这些业务提供了“好得多的利润率”。
“毫无疑问，供应商正面临利润率压力，”汽车供应商行业协会MEMA的首席执行官保罗·麦卡锡（Paul McCarthy）说道。“其中一部分，我们试图自行消化……但另一部分确实必须转嫁出去。”据咨询公司Berylls by AlixPartners的数据，衡量前100大汽车供应商盈利能力的息税前利润（EBIT）增长率去年降至4.2%，低于2021年的6%以上。而在前10大汽车制造商中，该数字为5.2%，低于2022年的近8%。
并非所有汽车公司都能应对这些额外成本。西班牙汽车零部件制造商安托林集团（Grupo Antolin）为福特、大众和Stellantis等汽车制造商供应零部件，该集团于7月在美国申请了第15章破产保护。该公司将关税、原材料和能源成本上升以及供应链中断列为其重组的原因。
美国企业界的分化 处境较好的是企业界的巨头，例如构成标普500指数的科技和金融公司。这些公司通常拥有更充裕的现金储备，并借入长期债务，从而在一定程度上缓冲了利率上升带来的冲击。
大多数大型企业在借贷成本进一步大幅上升之前仍能蓬勃发展。摩根大通的拉科斯-布亚斯（Lakos-Bujas）援引80年的数据指出，当10年期美国国债收益率从目前的5%左右升至6%时，痛苦才会真正显现。
借贷成本预计将在更长时间内保持高位。持续的通胀——这曾迫使沃什（Warsh）违背特朗普的意愿提高美联储基准利率，再加上美国政府的大规模举债——正使利率面临上行压力。
在整个美国企业界，各公司正以不同的方式应对这些冲击。分歧归根结底在于：谁拥有定价权？
一些行业已经意识到，他们可以轻易地将更高的成本转嫁给消费者，而另一些行业则陷入了困境：如果提价过多，就有可能破坏需求。
航空公司高管上周吹嘘票价上涨，因为客户仍在预订行程，尤其是出国旅行，这使他们能够将增加的燃油成本转嫁给旅客。在今年精神航空（Spirit Airlines）倒闭后，航空公司缩减了增长计划，削减了利润较低的航班。
根据最新的通胀数据，航班减少可能意味着机票价格上涨，8月份票价较去年上涨了超过23%。然而，即使是强劲的需求也有其局限性。
美联航首席财务官迈克·莱斯基宁（Mike Leskinen）周三在加利福尼亚州拉古纳海滩举行的摩根士丹利会议上表示：“消费者表现得非常、非常具有韧性。”
“但在高燃油环境下，一些边际航线不再合理。所以我们削减了它们，”莱斯基宁说。“你们应该会看到我们继续……保持这种做法。”尽管燃油和融资成本上升，但美国大部分企业仍保持着韧性。
得益于强劲的生产力增长、得到控制的劳动力成本以及推动增长的人工智能投资激增，大型企业的利润率仍徘徊在历史高位附近。
但沃什（Warsh）举措的风险在于，提高利率并不能直接解决伊朗战争、特朗普政府关税政策以及人工智能热潮等根本问题，而人工智能热潮已推高了建设并运营数据中心所需的一切成本，从电力、内存芯片、铜到土地。
安永-帕廷顿（EY-Parthenon）的达科（Daco）表示，提高利率以给美国经济踩刹车，可能会导致经济放缓过度，或引发股市暴跌。
“经济具有韧性，但正面临日益扩大的风险点，”他说。“冲击可能比我们所有人预想的来得更快。”请在谷歌上将CNBC设为首选信息源，不错过这家最受信赖的商业新闻媒体带来的每一刻动态。