以 iShares 拉丁美洲 40 ETF 衡量，该地区今年以来表现远超标普 500 指数，涨幅达 15%，而标普 500 指数涨幅为 11%。自 2024 年底以来，该 ETF 累计上涨逾 70%。这种势头能否延续？

花旗最新报告中，首席拉丁美洲经济学家 Ernesto Revilla 给出了有条件的肯定回答 —— 只有当这些国家抓住机遇时才能持续。

Revilla 写道：“拉丁美洲正蓄势待发。更准确地说，拉丁美洲实现更高增长率的条件是几十年来最好的，现在是抓住机遇的时候了。”

助推该地区的顺风因素包括疲软的美元、强劲的大宗商品、有利的地缘政治，以及一波选举浪潮将亲商业、亲改革的领导人推上台。Revilla 表示，该地区成功的最关键因素是美元走弱。

投资者寻求“更强势的货币和回报，债务偿还成本更低（因为它们以美元借贷），大宗商品价格走高。”再加上现代成熟的央行体系，其控制通胀的能力远超过去几十年。

报告指出，拉丁美洲的实际利率位居全球最高之列，巴西的套息收益高达 10%。这吸引了固定收益和外汇资金流入。同时，这也为降息留出了空间，而降息反过来又将利好股市。

根据这份报告，除了宏观经济环境的积极因素外，各国还存在一些具体的乐观理由：比如墨西哥通过出口在当地组装的中央处理器（CPU）而受益于人工智能产业的繁荣；阿根廷则经历了“几十年来最有利于市场发展的政策变革”。安第斯资本顾问公司（Andean Capital Advisors）的首席执行官丹尼·奥索里奥（Danny Osorio）表示，随着拉丁美洲地区比以往任何时候都更加稳定，私人资本流入该地区的势头已经重新增强。作为资产管理公司、家族办公室和主权财富基金的顾问，奥索里奥观察到有资金正在回流到哥伦比亚、秘鲁、厄瓜多尔和阿根廷等国家。

此外，美国与拉丁美洲之间最近加强的合作关系也起到了积极作用。本月，美国国务卿马科·卢比奥（Marco Rubio）访问了哥伦比亚、厄瓜多尔和秘鲁这三个与美国政府立场密切一致的国家和地区。他的访问体现了白宫对西半球的重视——这一立场在《国家安全战略》和《国防战略》中都有明确体现；这两项战略都呼吁重新实施“门罗主义”（Monroe Doctrine），因此这一政策也被称作“唐罗主义”（Donroe Doctrine）。许多国家的领导人通过选举上台后，都倾向于推动货币稳定、增加贸易往来、进一步开放经济，并加强与美国的联系。

然而，拉丁美洲地区仍面临诸多风险和挑战。其中最大的潜在威胁是美国利率的持续上升。奥索里奥指出：“如果美国利率上升，对拉丁美洲来说将是一场严重的经济危机。”雷维拉（Revilla）和奥索里奥还提到了厄尔尼诺现象（El Nino），这种现象导致了干旱和山洪暴发，严重影响了哥伦比亚和秘鲁等国家的农业产业。

花旗银行（Cit）的拉丁美洲股票分析师认为，该地区的股市表现强劲，部分市场估值已经反映了这种积极趋势。要想这种势头持续下去，企业的盈利能力必须得到提升；他们相信这可能会促使投资者增加对该地区的投资配置。"即使全球资本向该地区进行适度的重新配置，也可能产生显著影响，"花旗集团拉美股票研究总监Andres Cardona写道。

据《金融时报》引用晨星数据显示，欧洲投资者在2026年投入拉美股票的资金已超过过去16年的总和。

拉美股票市场流动性最强的标的是iShares MSCI巴西ETF，其管理资产达86亿美元，日均成交量为2300万股。该ETF今年以来已上涨18%。

该基金在矿业（淡水河谷）、石油（巴西石油公司）和金融业（伊塔乌联合银行和Nu Holdings）有大量配置。

该地区银行服务覆盖率较低，Osorio表示，随着抵押贷款和汽车贷款比以往任何时候都更容易获得，金融服务的扩张是一个充满机遇的强劲趋势。

总部位于巴西、后扩展至哥伦比亚和墨西哥的数字银行Nu，被摩根士丹利评为"增持"，目标价21美元，高于其目前略低于14美元的股价。该公司本月宣布将进军美国市场。

巴西还面临一个关键的近期催化剂及/或风险。该国大选仅剩数周。最新民调显示，更亲商的候选人Flavio Bolsonaro与现任总统卢拉支持率不相上下。这项首次显示Bolsonaro有望当选总统的民调，引发了巴西股指的大幅上涨。首轮投票将于10月4日举行，如需第二轮投票定于10月25日进行。