作者：阿格涅什卡·巴尔特奇科和马切伊·马尔泰维奇波兰十年来首次评级下调将使总理唐纳德·图斯克的支出计划复杂化，正值明年关键大选前夕。

穆迪评级周五将该国主权信用评级下调一级至A3——即第四低的投资级评级——并警告该国难以控制预算赤字。财政部长安德烈·多曼斯基表示，政府“严肃而冷静”地对待这一决定，并引用快速的经济增长作为理由。

实际上，这一举措对图斯克来说来得再糟糕不过了。政府公布了减轻中产阶级税负和补贴不断上涨的燃油价格的计划，着眼于2027年底的议会选举。相反，随着竞选活动展开，该国恶化的财政状况现在很可能成为焦点。

大多数民意调查显示，执政的四党联盟在选举后可能失去多数席位。反对派阵营的总统卡罗尔·纳夫罗茨基多次否决其立法，包括本有助于巩固预算的计划，如对石油和天然气公司征收暴利税。

波兰“没有财政缓冲来应对进一步的经济或地缘政治冲击，”华沙VeloBank SA首席经济学家皮奥特尔·阿拉克表示。“额外的问题是缺乏解决赤字所需的政治意愿，”他说。“政府与总统在财政政策上的合作目前几乎不存在。”

穆迪承认存在这种紧张局势，称“政府与总统持续的对峙”以及选举临近“限制了有意义的财政整顿的空间。”

多曼斯基表示，波兰将“持续强化公共财政”，但这“需要所有国家机构的合作，包括总统。”纳夫罗茨基的幕僚长帕维尔·谢费尔纳克尔的回应不留余地。政府“窃取、撒谎，并让我们的国家背负债务，”他在X平台发文称。“不幸的是，我们——波兰人——将为此买单！”

上个月，政府公布了2027年预算草案，赤字占经济产出的7.1%，与今年预期的缺口相同，导致债券收益率上升。该草案未包含任何削减开支的计划，这是穆迪一年前在将波兰评级展望下调至负面时提到的关键因素。

市场已注意到财政状况恶化。以兹罗提计价的10年期政府债券收益率已升至6.3%左右，接近2023年以来的最高水平。投资者持有波兰债券而非德国国债所要求的额外收益率目前约为280个基点——比12个月平均值高出约20个基点。

在图斯克执政的三年里，波兰动用了更多欧盟资金，并因邻国乌克兰战争而大幅增加国防开支，却未能削减社会支出。这造成了27国集团中最大的财政赤字，使公共财政面临该国1万亿美元经济体任何放缓的风险。

阿拉克表示，在风险感知方面，波兰已开始向罗马尼亚靠拢。罗马尼亚长达数月的政治僵局上周促使惠誉评级公司发出警告，称其主权信用评级可能被下调至垃圾级。本月初，波兰与罗马尼亚10年期国债收益率之差已从4月份最高时的180个基点收窄至79个基点。

“现在的关键问题是，波兰能否在不对预算收入或支出进行调整的情况下，维持快速增长的军费开支，”他说。“进一步积累债务的空间正在缩小。”尽管与西欧国家相比，波兰的公共债务水平较低，但在财政扩张时期，其债务规模已悄然攀升，并正迅速接近根据当地法律将触发紧缩措施的临界点。

波兰政府寄希望于通过高速经济增长来填补缺口，并表示不会削减任何社会支出，但在关键的选举时期，政府可能别无选择，只能采取一些财政紧缩措施。

独立预算责任监督机构负责人斯拉沃米尔·杜德克在社交平台X上发文称：“评级下调是一个警告。”他长期以来一直认为，波兰无法同时维持爱尔兰水平的低税收和瑞典水平的社会支出。

“目前缺乏一个可信的多年期复苏计划，而政治僵局又阻碍了该计划的制定和实施，”他说。“认为仅靠经济增长就能解决这些问题的想法是一个神话。”