法国金融市场管理局（AMF）调解员于2026年9月10日提交了年度报告。报告显示，众筹融资在所有争议原因中增长最为显著。其结案数量从2024年的8起激增至2025年的93起。这一飙升本身就反映了房地产众筹行业的恶化，而该领域此前在调解员的统计数据中一直处于边缘地位。

争议的激增证实了此前已有记录的风险。AMF调解员雷米·布歇（Rémi Bouchez）将这一增长归因于一个特定因素：2024年与多家平台展开的谈判在2025年取得了结果。这一趋势在2026年仍在持续：上半年已处理了69起案件。该机构将这种动态与房地产市场的低迷联系起来。房地产投资信托基金（SCPI）相关的争议也受到了这一市场环境的影响。

这种恶化此前已被预见。AMF曾于2025年1月20日发布了一项关于房地产众筹平台的研究。对于2020年融资的项目，在启动两年后，逾期金额占融资资本的20.1%；而对于2021年融资的项目，这一比例在启动两年后达到了36.9%。因此，这些数据衡量的并非逾期情况的年度增长，而是对比了相隔一年融资的两批项目。

AMF基于市场上十大平台的数据进行了此项分析。其中九家平台拥有足够长的历史记录，可用于计算逾期率。该管理局特别提醒投资者注意对所展示业绩的解读。一个出现逾期但最终偿还的项目，可能会被完全归类为“全额偿还”项目。因此，这种呈现方式无法衡量困难持续的实际时长。事实上，集体诉讼和追偿程序可能会持续数年之久。

收益率上升，市场承压。与此同时，合同收益率有所提高。2017年至2022年间，收益率在9.1%至9.6%之间。2023年升至9.9%，2024年进一步升至10.7%。这一增长伴随着房地产项目融资和销售环境的恶化。自2022年以来，利率的上升增加了信贷成本。与此同时，房地产开发行业也经历了新房销售和开工量的下滑。

然而，众筹融资市场在2025年恢复了小幅增长。根据法国众筹协会（Financement Participatif France）与Forvis Mazars联合发布的晴雨表显示，总筹资额达到17.63亿欧元。尽管同比增长了1.8%，但仍低于2022年创下的23.55亿欧元的峰值。房地产众筹仍是主要细分领域，筹资额为8.45亿欧元。不过，与2024年相比，该领域下降了1.9%，与整个行业的增长趋势形成对比。

对于发生纠纷的投资者而言，在向专业机构提出初步申诉后，调解途径依然开放。调解员可以提出解决方案，但无权进行制裁或强制执行。然而，根据法国金融市场管理局（AMF）2025年度报告，92%的情况下，各方都会采纳调解员的建议。无论对申诉人而言结果如何，这一比例均适用。

监管框架强化，风险依然存在。此外，欧洲框架强化了平台义务。自2023年11月10日起，相关参与方必须持有众筹服务提供商资质。该资质由法国金融市场管理局颁发，后者是欧洲法规指定的唯一认证机构。当业务涉及撮合贷款时，获得资质须事先取得审慎监管与处置局的同意意见。该机构随后参与对这些参与方的监管。

平台还必须在任何认购前提交关键信息说明书。然而，这一框架并未消除本金损失的风险。2025年记录的纠纷大幅上升证实了这一点。而这一上升恰恰发生在监管已强化近三年之际。因此，对投资者而言，区分合同约定收益、还款延迟和最终损失仍然至关重要。对交易进行全程跟踪直至其了结，仍是衡量房地产众筹实际表现的决定性因素。